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治安亮紅燈,巴西股市漲勢終結?

鉅亨網新聞中心 2018-03-20 13:15

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治安亮紅燈,巴西股市漲勢終結?

巴西大城里約熱內盧日前發生 1 起重大槍擊案,38 歲的的女市議員佛朗哥(Marielle Franco),14 日晚間參加完拉帕區(Lapa)的座談會後,準備搭車離開,此時卻遭到不明人士連開數槍,佛朗哥和司機葛梅斯(Anderson Pedro Gomes)當場死亡,她的助理則是被子彈碎片擊中受輕傷,消息一出,震驚巴西社會。

新聞來源: 聯合新聞網 2018-3-17

看到巴西治安惡化新聞,投資人不免擔心巴西經濟會否再次步入衰退,並引發股市大跌。鉅亨基金交易平台認為治安對股市影響相對有限,以早就陷入毒品戰爭且謀殺率持續升高的墨西哥為例,每 10 萬人中遭謀殺人數由 12.6 人跳升至 23 人的 2009 及 2010 年,墨西哥股市分別上漲 52.5% 及 27.1%;反倒是謀殺人數持續下降的 2013 至 2016 年間,墨西哥股市年年下跌,顯示治安與謀殺率並非左右股市表現的關鍵。

1. 內需 vs 外需,何者才是巴西復甦原因

消費並非巴西經濟復甦主因

資料來源:Bloomberg,鉅亨基金交易平台整理;資料日期:2018/3/19。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,鉅亨基金交易平台整理;資料日期:2018/3/19。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

巴西經濟成長率於去年第 2 季擺脫連續 12 季的衰退後,經濟成長率便逐季升高。根據巴西央行對專業人士所作調查,2018 年巴西經濟成長率預估值也從去年 8 月的 2%,一路升高至如今的 2.87%。儘管巴西經濟成長開始加快,但復甦的速度卻有些許差異,從上圖可看出,巴西工業信心回升速度驚人,已經回到 2012 年時水準,但消費者信心卻止步不前,目前水準仍與經濟衰退期間相似

2. 全球經濟及貿易才是巴西走出衰退的關鍵

工業生產伴隨出口成長

資料來源:Bloomberg,鉅亨基金交易平台整理;資料日期:2018/3/19。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,鉅亨基金交易平台整理;資料日期:2018/3/19。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

用來衡量內需好壞的消費者信心與零售銷售年增率,前者仍處於經濟衰退的水準,後者則不到 2010 年至 2013 年景氣榮景時的一半。反觀與外需相關的工業信心與工業生產年增率(上圖可看出工業生產年增率與出口年增率走勢相仿,顯示外銷為巴西工業生產的一大去處),兩者皆快速升高,並回到景氣榮景的水準。在國內消費跟上前,全球經濟好壞將決定巴西復甦的力道及速度。

3. 看好原物料價格,就買進巴西股市

巴西身為主要原物料出口國,其經濟成長及股市表現都與原物料價格息息相關。從 1992 年以來,巴西股市表現確實與原物料價格有密切關係,當原物料價格上漲 0% 至 10% 時,巴西股市平均上漲 21.1%,上漲機率為 70%;若原物料價格上漲幅度升高至 10% 至 20% 時,巴西股市平均漲幅也來到 33.8%,上漲機率高達 100%。鉅亨基金交易平台建議看好全球經濟及原物料走勢的投資人,別忽略潛在漲幅更高的巴西股市。 

原物料價格變化與巴西股市表現

資料來源:Bloomberg,分別採CRB商品價格及美元計價巴西聖保羅指數,鉅亨基金交易平台整理;回測期間:1992/1-2018/2。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,分別採 CRB 商品價格及美元計價巴西聖保羅指數,鉅亨基金交易平台整理;回測期間:1992/1-2018/2。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

不理性下跌,趁機進場巴西股市

原物料、能源及必需消費類股佔巴西股市權重超過 40%(巴西必需消費類股多為跨國公司,海外市場佔營收比重高),全球經濟及消費的強弱才是決定這些企業獲利的關鍵。此波來自於治安惡化的擔憂對企業獲利影響不大,較積極投資人可趁機佈局巴西股市。

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