什麼比做多美元夯？美林：看空人民幣！明年貶10%

(來源：AFP)

美國銀行美林 (Bank of America Merrill Lynch) 預估，明年人民幣兌美元將貶值達 10%，至明年底貶到 7 元人民幣。理由包括人民幣是否納入國際貨幣基金組織 (IMF) 特別提款權 (SDR) 貨幣的因素消失後，中國官方失去支撐價位的理由；以及人行還有繼續降息的壓力。

《巴隆週刊》網站週一 (23 日) 報導，美銀美林全球利率與外匯研究部主任 David Woo 在最新明年展望報告中寫到，北京自 8 月 11 日以來積極干預匯市、捍衛人民幣價格，可能與中國政府推動人民幣納入 SDR 貨幣密切相關。

IMF 共 188 國代表組成的理事會，將在本月 30 日投票做出決定。Woo 指出，若人民幣在投票前貶值過多，可能導致 IMF 理事會中的反對票增加。而美銀美林猜測，一旦 SDR 投票過後，無論結果是贊成或反對，北京繼續捍衛人民幣的動機會變小。

此外 Woo 表示，中國當局最近取消中國民眾購買外國資產的限制，從大城市上海開始、可無限制購買。無異反駁了有人以為，北京無法再承受更多中國資金外流與人民幣貶值。

Woo 並相信，有鑑於中國資本帳戶開設速度加快，北京將無法同時降息及捍衛人民幣匯價，因此後者將進一步貶值。加上中國企業負債相較於國內生產毛額 (GDP) 的比例已超越 120%，但企業獲利卻持續惡化，使得美銀美林認為，中國目前實質利率仍然太高了。

Woo 預期，人民幣貶勢最快將在下一季出現，也就是在 IMF 做出 SDR 決定、以及美國聯準會 (Fed) 下個月可能升息之後。