【豐銀投顧】量縮未必落底 底部必定量縮

◆盤勢分析

我們回顧一下這十年來，除了 2008 年的金融海嘯之外，另外幾次造成大回檔的危機有: 2011 歐債危機、2015 中國經濟硬著陸、2016 英國脫歐… 等。這幾次的危機都和美國本身無關，但是這一次的危機卻是因為美國本身造成的，而就過往的經驗，只要是美國造成的問題，其跌幅往往比其他國家造成的還要大，甚至常常釀成全球性系統風險，這也就是為什麼這一次大家這麼緊張的原因。全球系統風險提高，的話，會使得各資產相關連動性更緊密，影響更大，不得不防。

但這一次是否直接轉空，其實還要再多看一陣子，先從技術面來看，台股和美股都一樣，5 日線與月線的乖離數字都非常大，美國道瓊指數差了 4.8%、台股則差了 4.52%。而融資下修的速度也很快，短短一週大盤的融資已退潮到去年 8 月底 9 月初的水準，短期來看融資餘額修正的幅度來到 8.5%，若今天再減會更好。而大盤到上週五最低點的修正幅度則為 9.6%，融資修正的幅度幾乎和大盤修正幅度相去無幾，看來也即將滿足。上櫃指數修正幅度為 12.11%，融資修正則為 9.76%。同樣的，今天指數反彈，但只要融資再減，則融資修正的幅度就會超過指數修正的幅度，短期間至少會先反彈之後再決定。

另外一個重點則是節節退縮的成交量，筆者提過，如果終結空方下跌的氣勢，就必須先斷去空方下跌的速度，而要如何斷掉空方的速度？當然就是讓空方量能急縮。今天外資大賣 193 億，但成交量也同時萎縮到 1065 億，表示外資再怎麼用力殺也殺不下去了。相反的在這邊似乎有神秘的買盤在此逢低承接，相信空方的氣勢也大幅受挫。其實外資往往沒有想像中高明，高點常常是外資買出來的，低檔也常常是外資賣出來的。此處外資賣不下去，若過年期國際股市也不需要大漲，只要這段期間不大跌，則開紅盤之後台股應會有不錯的表現！祝所有投資人新年快樂！狗年行大運！

豐銀投顧 李世新 分析師