羅兵咸：亞洲市場近年爭相發展ETF產品 香港卻仍處起跑點

香港現時共有124支上市交易所買賣基金(ETF)，去年平均每日成交額為47億港元，佔整體股票市場成交額僅6.9%。羅兵咸永道香港合夥人及亞洲ETF業務主管徐玉紅表示，亞洲市場近年爭相發展ETF產品，但香港無論在分銷渠道、監管及投資者取態都相對地保守，與歐美比較更有一段距離。

《星島日報》報導，政府上月宣布ETF獲寬免印花稅，徐玉紅指免稅能增加ETF流通量，但相信不會令ETF市場有重大突破：「若果投資者認為有錢賺，即使有小小成本，都不會不買。」

現時機構為新建立的ETF產品找新客十分困難，認為金管局帶頭投資合適的新型ETF，可讓市場認識更多ETF產品。積金局提倡強積金能有更多被動型基金，例如ETF等供市民選擇，亦有助ETF發展。

徐玉紅相信，已準備就緒的中港互認基金，暫時不會包括ETF在內，但期望運作暢順後，當局可考慮將其納入，以增加ETF的分銷渠道。

徐玉紅指，香港發展ETF的最大挑戰，就是分銷渠道。香港基金產品主要以銀行作分銷渠道，直銷及電子平台等新型渠道並不普遍，「銀行通常會向客戶推薦能抽佣的基金，但由於ETF不設佣金，銀行一般都不會推銷ETF產品，變相令ETF發展不及基金」。

徐玉紅又指，歐洲部分國家已開始立例禁止銀行收佣，令ETF和其他基金能在「同一條起跑線上」。

徐玉紅指，其他市場積極發展不同類型的ETF，例如主動型、槓桿式及反向式ETF，惟香港暫時只有實物資產、合成及期貨ETF，處於起步階段。雖然預計到2020年，香港ETF資產值增長率可高於歐美市場，但肯定不及中國增長30%這麼快，長遠而言，中國市場一定超越香港。

香港投資者集中買賣股票ETF，徐玉紅指這亦間接窒礙香港ETF市場發展。雖然香港以機構投資者為主，但買賣ETF的主要來自保險、退休基金等，要求有平穩回報，不會做高風險投資；一般資產管理機構亦有指引，偏向向客戶推介實物及低風險的ETF，形成機構投資者只選擇低風險的ETF。