【港股解碼】中國金屬利用主席悉售股權 一石二鳥之計！

中國金屬利用（01636-HK）主席及執行董事俞建秋在12月8日，以每股3港元的價格悉售所持股權。中國金屬利用業績扭虧，接連得到大筆資金援助，在前途變明朗之時，主席套現離場？

套現31億鉅款

俞建秋同時也是中國金屬利用創始人，透過個人權益和時建的股權持有約42.05%的股權。公告稱，其持有的時建向泰合集團（香港）有限公司出售約7.15億股，占已發行股本約29%。俞建秋向銀昌有限公司（為間接全資附屬公司的一名董事全資擁有）出售約3096.4萬股，占已發行股本約1.26%。緊隨時建向泰合集團（香港）完成出售後，銀昌將向俞建秋收購時建持有的餘下約2.91億股股份，占已發行股本約11.8%。

（截圖自港交所公告）

出售完成後，主席就此套現31.11億港元。在主席悉售股權之前，12月5日至8日期間，中國金屬利用價量齊升。股價連續四個交易日上漲，尤其是7日和8日，分別漲5.28%和8.15%。參照8日的收盤價每股3.45港元，中國金屬利用的市值約為85.11億港元，創歷史新高。

非“銅”凡響 貴人相助

中國金屬利用主要加工回收廢銅，其次是電解銅，從而生產銅線材、銅線、銅排和銅米。作為國內最大的專業從事再生銅加工的企業集團，中國金屬利用的命運隨著銅價起起伏伏。2015年銅價大幅波動，中國金屬利用的銷售和盈利受壓；而2016年，積壓大量銅庫存及大額的逾期貿易應收賬款，公司仍繼續虧損。

而現在，中國金屬利用正隨著銅價的上漲而起飛。受銅的需求增加和銅價的上漲影響，中國金屬利用的銅產品的銷量成倍的上漲。2017年上半年，營業額增長近1.9倍。另外，資源綜合利用政策下的增值稅退稅的增長，公司的逾期貿易應收賬款結餘回收，公司上半年得以扭虧為盈。

中國金屬利用業績（單位：元人民幣）

錦上添花的是，中國金屬利用接連得貴人相助。公司8月11日，公司向中國華融（02799-HK）和亨富分別發行本金4億港元和2億港元的可轉換股債券。假設獲悉數兌換，可兌換約2.01億股新股，占擴大的已發行股本約7.52%。

亨富為英屬處女群島註冊成立的有限公司，主要業務是投資控股，在大中華區、新加坡、澳洲、美國的資本市場的投資，包括上市證券，債券及私募基金。亨富及其聯屬公司持有超過2.5億美元的資產，大部分資產是上市證券及私募股權投資和基金。

2015年中國金屬利用就曾向華融發行3261萬美元的可換股債券，2017年4月18日，1630萬美元可換股債券轉換為約9088.13萬股普通股，餘下1631萬美元可換股債券以現金悉數償還。就此來看，華融以後還有繼續“債轉股”投資公司的可能。

不走翻過車的老路

中國金屬利用2014年2月聯交所主板上市，其前身是在紐交所退市的古杉。

古杉當年號稱是中國最大的生物柴油企業，在俞建秋的帶領下古杉迅速繁榮又迅速枯萎。僅僅花6年時間，古杉就從四川走到紐交所，2007年在紐交所上市。隨後的6年裏，古杉連年虧損，最終從高峰跌落穀底。2012年，俞建秋將古杉私有化。而後古杉進入停產。在中國金屬利用在香港上市重組前，多家運營附屬和中間控股公司恩金都是古杉的附屬。

上市首日中國金屬利用收報0.98港元，跌破1.13港元的發行價。但是現在看來，俞建秋和中國金屬利用似乎避免了走古杉的老路，重複前者的命運。公司2016年成為恒生環球綜合指數、恒生綜合行業指數--原材料、恒生小型股指數等指標股。

營收一飛沖天，還獲中國華融和亨富的相助。可是創始人俞建秋為何要撂下公司呢?

一石二鳥之計

不是俞建秋撂下公司，可能其已另作打算。中國金屬利用10月25日公告稱，間接附屬公司福清中金以1.25元代價向俞建秋的女兒收購金迴圈電子商務的25%股本權益，對金迴圈電子商務作出首次公開發售前投資。

據悉，金迴圈電子商務主要在中國從事經營可再生金屬的電子商務平臺，由俞建秋在2013年10月創建。金迴圈電子商務網於2014年3月13日全新上線，由綿陽金迴圈電子商務有限公司運營，是我國從事再生資源金迴圈及其增值服務的互聯網運營商，服務於中國金迴圈經濟產業鏈的電子商務門戶的網站，是由行業協會指定的唯一一家金迴圈經濟線上交易平臺。

金迴圈通過網路平臺對接可回收資源，打通再生資源回收、拆解、分揀、再加工迴圈利用全產業鏈，發展“再生銅標準化、再生鋁標準化”這一業務模式。通過打造再生金屬標準化交易流程，利用電子商務平臺的特點，以標準銅、標準鋁交易為主，結合其他各類再生資源線上交易將其打造成為中國最大的專業性的再生資源電子商務交易平臺。

俞建秋此番悉售股權是一石二鳥之計。一方面，31.11億港元鉅款攬入囊中，另一方面，又可引入中國泰合，助力金迴圈電子商務。

中國泰合收購完成後，將成為中國金屬利用的單一最大股東。泰合集團（香港）是中國泰合旗下的公司。中國泰合是一家以金融為主，大健康、文化旅遊、房地產、教育、農業等多元產業並舉發展的大型跨國投資型企業集團。現控股醫藥類上市公司泰合健康（000790-CN），並參股其他多家上市公司；作為主發起人設立並控股西部第一家取得牌照的民營銀行——廣安思源農商銀行，並參股其他多家金融機構；自持和管理21家高星級或主題式酒店，控股3所職業院校及擁有30多家各類子公司。

另外，中國泰合入股中國金屬利用，實現佈局國內最大再生金屬資源綜合利用企業，中國金屬利用則多了個靠山。

11日，中國金屬利用收盤報3.76港元，漲8.99%，成交367.2萬股，涉資1379萬港元，最新市值為92.76億港元。

作者：廖艾芬

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