【港股解碼】年報淨利增9成，爲啥昆侖萬維是沈迷手遊的投資公司？

12月10日下午，昆侖萬維(300418-CN)發布了公司“2017年度業績預告”。在業績預告中，昆侖萬維稱公司在2017年淨利潤將較上年同期增長95.67% - 124.84%，實現盈利10.4億元- 11.95億元人民幣。也就是說昆侖萬維在今年年報中淨利潤將至少同比增加9成。受這一利好消息刺激，在12月11日開盤後不久，昆侖萬維便直接拉了漲停，股價22.9元，漲幅9.99%。

沈迷投資的手遊公司

昆侖萬維在此次發布的年度業績預告中，不僅對外公布了公司的本期業績預計情況，還給出了此次業績變動的原因爲主營業務的穩步增長以及收購公司業務水平提高等。不過昆侖萬維在業績變動原因中還有一點讓人眼前一亮，“本次業績預告沒有包括公司投資的北京蜜萊塢網絡科技有限公司（即“映客”）股份出售部分可能獲得的投資收益5.03億元人民幣，該交易尚需要得到宣亞國際品牌管理（北京）股份有限公司股東大會的批准。如果該交易能夠在12月底完成，則本次業績預告的利潤會有較大幅度增長。”

從昆侖萬維的主營業務上看，這家公司是一家徹頭徹尾的遊戲公司，其中手遊占了主營業務收入的74.63%。但在資本市場，昆侖萬維爲人熟知的並不是其主營業務究竟有多出色，而是在于昆侖萬維的“投資史”。

在今年10月趣店赴美上市之後，作爲趣店老股東的昆侖萬維“割了一波韭菜”。10月18日午間，昆侖萬維發布公告稱，公司已隨同趣店在紐約證券交易所IPO出售昆侖集團所持有的趣店部分股權，共獲得收益3.45億元人民幣。並且上述交易完成後，昆侖集團仍將持有趣店IPO後股權不完全稀釋的16.86%的股權。

而對于映客的投資則更是被業界稱作是一次經典的投資案例。早在2016年1月，昆侖萬維便投資6800萬元人民幣獲得蜜萊塢新增注冊資本22.67萬元，並取得映客增資完成後18%的股權。在此之後，映客又經曆了多輪融資，昆侖萬維在蜜萊塢的股權比例被稀釋到13.23%。

2016年9月21日晚，昆侖萬維發布公告稱，其全資子公司昆諾贏展擬將持有的北京蜜萊塢網絡科技有限公司（映客的運營主體）3%股權轉讓給嘉興光信，售價爲2.1億元。2017年9月4日晚，昆侖萬維發布公告稱公司將以6.14億元人民幣的價格將所持有的映客剩余全部股權轉讓給宣亞國際的關聯方嘉會投資。而此次轉讓給昆侖萬維帶來了5.04億元的投資收益。最終昆侖萬維從最初投資映客的6800萬元人民幣本金賺得了7.14億元人民幣的收益，堪稱經典。

昆侖萬維的主營業務如何？

然後很多人就會問“難道這家公司就成了打著做手遊幌子的投資公司了嗎？”其實並不然。在今年9月于杭州舉辦的2017 Demo China創新中國秋季峰會上，昆侖萬維董事長周亞輝提到“我最多只花10%的時間在投資上，大量的時間還是花在做企業上。”

(單位：萬元人民幣)

其實遊戲一直都是昆侖萬維的核心業務。從昆侖萬維的2017三季報業績來看，公司在今年前三季度營業總收入達到26.73億元，同比增長44.89%。與此同時公司歸母淨利潤也達到5.76億元，同比增長16.88%。

從公司今年前三季度現金流情況來看，公司經營性現金流淨額達到7.49億元，較上年同期大幅增加，這也印證了在昆侖萬維公告中所說的主營業務業績大增的現象。從對外投資來看，相較往年的“大手筆”，今年昆侖萬維放緩了對外投資的腳步，投資現金流淨額較上年同期大幅減少，但籌資現金流淨額依然保持10億元以上的金額，這也從側面說明公司今年把重心更加放在了主營的遊戲行業。

有人說昆侖萬維是中國版的“伯克希爾哈撒韋”。的確，細數昆侖萬維以往的投資史很少有馬失前蹄的情況，案例不說完美但也至少可稱經典。但不同于巴菲特的公司，昆侖萬維還是一家手遊公司，在資本充斥遊戲市場的現在，手遊也能爲公司帶來不菲的收益。所以，昆侖萬維在未來是逐漸擴大資本轉型投資還是穩紮穩打做手遊把投資只做副業，這對于公司而言確實是需要考慮的，而這家公司也值得我們持續保持關注。

作者：聶一洲
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