今年以來新興市場股票升幅是貨幣的3倍 雙方差距縮減

新興市場股市飆升,拉近與貨幣間距離      (圖:AFP)
新興市場股市飆升,拉近與貨幣間距離 (圖:AFP)

今年新興市場股票的飆升,終於將其資產類別追趕上開發中國家貨幣升值速度,將雙方距離拉近至觸手可及。

自 2007 年以來摩根士丹利資本國際 (MSCI) 指數相對表現顯示股市僅落後貨幣 5 個百分點,而 2016 年初則為 30 點。雖然股票和貨幣今年創下 2009 年以來最好的一年,股票漲幅已經超過貨幣 3 倍。

(圖取自彭博)
(圖取自彭博)

富蘭克林鄧普頓(Franklin Templeton)巴西投資部門聖保羅固定收益主管 Rodrigo Borges 表示:「新興市場股票對全球增長回升的反應比貨幣更為敏感,而貨幣往往與美國利率上升的擔憂聯繫在一起。」

在金融危機爆發之前,2007 年股市表現跑贏貨幣 20 個百分點,但金融危機期間股票卻較貨幣重挫 6 倍。2009 年至 2010 年期間,股票相對於貨幣的差距略有縮減,但 2015 年差距擴大,在 2016 年初又開始收窄。

MSCI 新興市場指數自 2006 年底以來上漲了 23%,而 MSCI 新興市場貨幣指數則上漲了 28%。但在作比較時若計入股息則情況有所不同:股票的回報率同期達 64%。

(圖取自彭博)
(圖取自彭博)

擔心美國利率上升可能會降低投資者對高收益資產的需求,這就增加了新興市場貨幣與美債收益之間的負相關關係 -- 通常一方上漲,另一方就會下降。兩者的關係在 11 月初創下了 -0.67% 的紀錄。國債收益率和新興市場股票價格之間的聯繫比較鬆散,相關比率為 -0.16%。


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