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2018年大宗商品展望

摩根大通日前發表2018年全球大宗商品展望報告。(圖:AFP)
摩根大通日前發表2018年全球大宗商品展望報告。(圖:AFP)

中金在線報導,摩根大通 (JPMorgan Chase &Co .) 日前發布 2018 年全球大宗商品展望報告,包括約翰 · 諾曼德 (John Normand) 在內的分析師在展望報告中指出,交易員們若想盈利,可能需要瞄準農產品等個別商品類別,利用價格波動把握短線行情,而不是購買和持有一籃子大宗商品。

行情數據顯示,彭博大宗商品現貨指數 (Bloomberg Commodity Spot Index) 今年迄今的漲幅僅有 5%,表現遠遠落後於全球股市的表現,以下是摩根大通對於不同商品類別的 2018 年展望。

圖:AFP
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原油方面,摩根大通報告稱,為了避免再次出現供應過剩的情況,OPEC 與非 OPEC 產油國減產協議需要延長;即使供應問題得到解決,油價上漲也可能侵蝕需求。報告指出,在 OPEC 和非 OPEC 減產協議延長的支撐下,2018 年原油市場將實現平衡。

如果不延長減產協議,市場將處於供應過剩狀態中。美國頁岩油在 2018 年將繼續對油價作出反應。預計布蘭特原油價格將位於 40-60 美元 / 桶區間的高端,2018 年 Brent 原油平均價格預計為 58 美元 / 桶。WTI 原油平均價格預計為 54.6 美元 / 桶。

中金金網則認為,展望 2018 年,剩餘產能從北美轉向中東,不再具有市場可調節性,而全球石油消費預計出現高增長,邊際成本擡升油價。

中金金網預計 2018 年 Brent 原油價格均價將會在 58 美元 / 桶,年內高點預計在 65 美元 / 桶。此外,中金金網預計 2018 年全球煉油毛利將不會持續上行,而是呈現出倒 “V” 型走勢,行業景氣度將逐漸進入尾聲。

摩根大通表示,除了頁岩油產量的復甦之外,油價主要的下行風險是,如果生產商重新聚焦於市場份額,那麽就有可能更早和無序地結束對油價的支持。

金屬方面,摩根大通建議對鋁進行長線投資,同時預計 2018 年銅和鎳的供應將會增加,從而導致價格下跌。該行預計 2018 年第四季銅的平均價格將為 5700 美元,而目前的價格為 6900 美元。此外,由於擔心經濟增長放緩,貴金屬在 2018 年年中前會保持穩定,然後上漲。該行預計黃金在 2018 年第四季的均價將達到 1350 美元 / 盎司。

圖:AFP
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中金金網的看法則認為,金價在朝鮮、中東局勢不惡化的情況下,預計 2018 年均價在 1200 美元 / 盎司。有色金屬部分,2018 年基本面樂觀;電解鋁將於 2018 年出現缺口,對於鋅,供需缺口收窄。黑色金屬方面,鋼廠利潤難維持高位,鐵礦過剩收窄,2018 年邊際鋼鐵供給趨鬆和需求增長強度降低,中金金網認為中國鋼廠冶煉利潤將從 1000 元人民幣 / 噸回落到 300 元人民幣 / 噸。

圖:AFP
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農產品方面,摩根大通預計,在今年表現不佳之後,農產品在 2018 年可能會表現良好。摩根大通表示,可以嘗試做多堪薩斯小麥和蔗糖。2018 年主要農產品出口國巴西拉動的消費復甦將會支撐對糧食和蔗糖的需求。 而最有可能出現需求緊俏的農產品包括,首先是棉花,中國進口將推動消費強勁;其次是玉米,因為它最容易受到反聖嬰現象的氣候因素影響。

中金金網認為,2018 年全球玉米市場轉向去庫存,小麥期末庫存再創新高,假格反彈有壓;大豆庫存消費比預計下滑,替價格上行提供支撐;棉花預計全球豐產預期增強,價格存在下行壓力;全球糖市轉向供應過剩,糖價大機率進入下降周期。


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