2018貴金屬行情要走牛市的3要素

回望 2017 年貴金屬市場，倫敦金至今上漲 12.1%，漲幅主要在上半年完成；倫敦銀上漲 7.2%，下半年漲幅略大於上半年，興業研究指出，2018 年，貴金屬強牛的 3 個必要條件，包括美元指數進入趨勢性熊市、美債實際收益率走低、市場波動率提高。

興業研究預計 2018 年美元指數有限回升後，繼續走貶；美國通膨企穩並有超出預期上行可能，美債實際收益率上行風險不大，興業研究認為 2018 年貴金屬將震盪調整後走強。如配合美股市場波動率 (VIX 指數) 從歷史低位反彈，貴金屬有望走出大級別的上漲行情。

興業研究認為，2018 年，貴金屬將先震蕩，後走強，2018 年上半年美元指數可能階段性反彈，美債實際收益率將小幅上行，均給予貴金屬調整壓力。金價將表現為區間震蕩，不具備深跌的基礎。

興業研究表示，2018 年下半年歐央行可能正式討論退出 QE，給予美元指數中期貶值壓力；同時，美債實際收益率將有所下行，利好貴金屬；若配合美股市場波動率（VIX 指數）從歷史低位反彈，貴金屬有望走出大級別的上漲行情。否則，低波動率環境下貴金屬難以大幅上漲。

興業研究表示，技術上講，倫敦金 2011 年崩盤以來的技術性熊市基本宣告終結，當前仍處於 2016 年築底後的上漲通道之中。但在美元指數進入趨勢性熊市前，走勢仍以震蕩中樞抬升為主，難有趨勢性行情。

興業研究預計，倫敦金 2018 年上半年震蕩區間為 1240 至 1310 美元 / 盎司。2018 年下半年倫敦金有望挑戰 1350 至 1400 美元 / 盎司區間的阻力，突破後更高阻力位於 1450 至 1470 美元 / 盎司。

此外興業研究認為，倫敦銀尚未完全走出熊市，預計 2018 年上半年震蕩區間為 15.9 至 18 美元 / 盎司，下半年將跟隨倫敦金走強，有望測試 18.5 至 20 美元 / 盎司阻力，突破後更高阻力位於 22 至 25 美元 / 盎司區間。