【大行報告】交銀：資管新規對理財影響大 維持銀行業同步評級

交銀國際發布銀行業研報稱，《指導意見》對資管業務制定統一監管标準，最大限度消除監管套利;監管協調性進一步加強。該行認為《指導意見》最重要的内容在于規範資金池和打破剛兌，對于銀行理財影響最大。

銀行理財對于非标資産的需求將顯着下降。銀行理財加快向淨值型轉型，未來將設立具有獨立法人地位的資管子公司經營資管業務。對于信托行業的影響主要體現在通道業務，以及打破剛兌上。對于基金專戶和子公司主要影響體現在通道業務上，公募基金受影響較小;對于券商資管業務的影響，關于通道業務、杠杆和分級産品的規定有一定影響。對于保險資管影響影響很小。對于非金融機構，《指導意見》要求不得發行、銷售資管産品，而代銷資管産品需要取得非金融機構和個人未經金融管理部門許可，監管重點在于持牌。

等待監管細則落地，該行預計短期内銀行理財增速將顯着放緩，未來銀行理財將呈現更明顯的分化趨勢。維持銀行業同步評級，維持建行(00939-HK)(601939-CN)、工行(01398-HK)(601398-CN)和農行(01288-HK)(601288-CN)買入評級。

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