「黑五」來襲，零售股該怎麼做？—11月21日海外研報

現在是買入醫藥股的時機嗎？（CNBC）

在美股繼續上漲之際，有市場觀點稱大型醫藥類股票將是下一波上漲的板塊，畢竟相關公司已經有一段時間裡跑輸市場了。

但如果把時間線拉長，大型醫藥股表現其實遠在基本指數之上，可能根本不存在所謂的補漲。

而從技術角度而言，大型醫藥指數已經跌破相關支撐點位，同時更為關鍵的是，其與指數的相對表現也繼續走弱。

" 黑五」來臨，零售股該怎麼做？ (高盛)

1、傳統上，零售股通常在 11-12 月間經歷大幅的股價波動，這主要是由於年底的購物季大約占相關零售股全年銷售總量的 35%，預計今年的狀況也不會例外。

2、但考慮到相關的具體情況（零售商將促銷提前、感恩節實體店會部分關門、網絡星期一的重要性），「黑五」的重要性正在降低，但是從交易角度而言，其仍然是零售類股票不錯的交易機會。

3、期權市場的頭寸變化顯示，投資者正在重倉押注沃爾瑪及亞馬遜假期的銷售，同時也在通過期權對沖相關零售個股可能的不利數據。

4、AMZN/WMT/TJX 是期權投資者看多的個股，而 URBN/COST/ROST 則被投資者所擔心。

高盛相關投資建議：

買入 ULTA  1 月 18 日 200 美元的跨式期權（Straddle） （財報、假期銷售數據）

買入 KSS  1 月 18 日 42.5 美元的的跨式期權（Straddle）  （對沖可能的不利假期銷售數據）

買入 M  1 月 18 日 20 美元的做空期權  （對沖假期銷售數據不及預期）

JPM 依然是你最佳的金融股選擇之一   （摩根士丹利）

在與 JPM CEO Jamie Dimon 會面後，大摩分析師重申其對於公司的買入評級，稱公司在現在的市場規模下，依然保持有足夠的競爭力，以下幾點因素將驅動公司未來繼續上漲。

1、預計公司將在接下來的 2018 年投資者會議上上調其 ROTCE 指標。

2、若近期國會通過監管放鬆法案以及稅改通過，則摩根大通將是最大的受益者，每股收益將會有 15% 的增長。

3、明年通貨膨脹率將超過 2%，預計美聯儲會更快地提高利率，伴隨著貸款的增長，預期摩根大通 2018 年和 2019 年，每年的凈利息收入將增長 40 億美元。

4、摩根大通是行業內具有超額資本較多的公司之一，達到 220 億美元。在股份回購仍有利可圖的背景下，這將帶來公司收入的增長。

5、相比於其他業務部，投行部的諮詢與承銷業務在海外仍有很大的提升空間，特別是在亞太地區和歐洲地區。

大摩投資建議：

買入   目標價格 107 美元

就估值水平而言，沃爾瑪可能已經見頂    （高盛）

1、今年以來，沃爾瑪已經上漲了 41%，而標普 500 的同期上漲水平只有 15%，相關的消費類 ETF XRT 更是下跌了 5%。

2、這種上漲主要來自對於公司的估值倍數的增長，公司的估值倍數已經由之前的 16 倍上漲到現在的 21 倍，相對估值水平從之前的 90% 上漲到現在的 115%。高盛認為這種估值倍數的擴張反映的市場對於公司未來營收的一種主觀認知而不是絕對意義層面上的營收增長。

3、高盛認為現有的估值已經充分反映了公司盈利的提升以及對業務的投資。

4、從估值時間軸的角度而言，沃爾瑪的相對 PE 數據也已經處於多年來的高位。

高盛投資建議：

下調股票評級至中性

目標價格 100 美元

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『新聞來源／華爾街見聞』