【港股解碼】鎮魂街有妖氣？奧飛娛樂鎮不住

“鎮魂街，此乃吸納亡靈鎮壓惡靈之地。這是一個人靈共存的世界，但不是每個人都能進入鎮魂街，只有擁有守護靈的寄靈人才可進入”。

繼《秦時明月》、《十萬個冷笑話》、《畫江湖之不良人》之後，《鎮魂街》又一次刷新了國人對國産動漫的認知標准：二次元元素、人靈共存的街道、守護靈的設定讓故事情節張弛有度；後悔藥店、黑獸肉包鋪、羅刹血鴉店等奇幻招牌，令人望而卻步而又心神向往；超強的伏筆及真相還原能力，讓一切都在意料之外，但又在情理之中……

2017年8月2日，這部改編自同名漫畫的網絡劇在優酷視頻播出，由奧飛娛樂（002292-CN）、有妖氣動漫平台、雄孩子傳媒聯合出品，上線兩天，點擊量破億，截止9月9號收官時，點擊率便已經超過23億。

按理說，在如此大熱的背景下，該片的出品方，也是有妖氣平台的母公司奧飛娛樂應該賺得盆滿缽滿。

事實並不盡然。

“動漫第一股”業績下滑

奧飛娛樂前身廣東奧迪玩具實業有限公司（後更名爲奧飛動漫）創立于1993年，經過20多年的發展，目前是中國最大的動漫及娛樂文化産業集團之一。通過動畫、電影、舞台劇、消費品、遊戲、主題樂園、文化教育等多元化的互動業務模式，致力于整合不同産業資源，滿足消費者對于文化娛樂體驗的需求。2009年9月10日，奧飛娛樂在深圳證券交易所公開上市，被稱爲“動漫第一股”。

10月26日，奧飛娛樂發布了2017年第三季度報，報告期內（1-9月），實現營收26.45億元，同比增長5.75%；歸屬于上市公司股東的淨利潤3.15億元，同比下滑27.96%；經營活動産生的現金流量淨額則大幅減少73.51%至8434.68萬元。

奧飛娛樂第三季度主要財務指標

追溯半年報，奧飛娛樂業績也較爲慘淡。報告期內（1-6月），實現營收17.79億元，同比增長17.2%；歸屬于上市公司股東的淨利潤2.92億元，同比減少53.8%。

奧飛娛樂半年報主要財務指標

不太漂亮的業績反饋到資本市場，奧飛娛樂股價在7月17日跳水下跌，降幅9.83%至13.48元,7月18日盤中更是跌出階段性曆史新低13.23元，此後雖有所回穩，但依舊在低位運行。截止今日收盤，報收16.11元/股，跌幅1.17%。

奧飛娛樂股價走勢

從做四驅車的玩具公司起家，曆經多年轉型布局，奧飛娛樂已發展爲集內容創作、媒體經營、遊戲研運、消費品制造與營銷的大文娛産業集團，旗下也出品過不少叫好又叫座的動漫，比如《超級飛俠》、《巴啦啦小魔仙》、《喜洋洋與灰太狼》、《十萬個冷笑話》等，緣何業績依然不給力？

轉型布局多年，卻被現實“打臉”

從奧飛娛樂半年報營收構成情況來看，動漫玩具類金額8.03億元，占營業收入的比重爲45.12%。其次爲嬰童用品類，占比27.51%，二者合計占到營收的72.63%。而發力多年的影視類、遊戲類、電視媒體類占比不足30%。也就是說，雖深耕多年，一直宣稱要建立“玩具+動漫”、拓展媒體板塊業務、打造全産業鏈文娛産業，但無奈現實又一次“打臉”：你依然只是一家賣玩具的公司。

奧飛娛樂半年報業務構成

深思細扒，奧飛娛樂近年來爲了轉型的確做了不少功課，但都是占著上市公司的募資優勢“搶奪”別人的勞動成果，自食其力的事幾乎沒幹過。

據不完全統計，2011年至2016年，奧飛娛樂共計並購了61家公司，每年的並購金額分別爲0.34億元、0.74億元、5.90億元、9.67億元、5.96億元和36.25億元。特別是2016年，僅上半年的並購金額23.75億元就已經超過了過去5年之和。

其中，最具標志性的收購事件有三個，分別是：
2013年，以5.4億元收購《喜羊羊與灰太狼》品牌與制作團隊，將這個最具商業價值的動漫IP收入囊中；
2015年，以9億元收購北京四月星空網絡技術有限公司（原創動漫網站——“有妖氣”）100%的股權，即《十萬個冷笑話》、《黑瞳》、《鎮魂街》等暢銷漫畫的出品者。自此，奧飛娛樂成了中國最大的互聯網漫畫創作、連載、發行網絡平台。

2017年9月，奧飛投資公告顯示，奧飛娛樂全資子公司奧飛香港將以自有資金1620萬美元，約1.06億元人民幣，收購韓國動漫公司FunnyFlux60.02%股份。收購完成後，奧飛將擁有Funnyflux目前和未來開發、創意IP的獨占合作權，並借此加強公司IP的運營能力。

通過一系列的並購，奧飛的確將自己的業務範圍拓展到了動漫、影視、遊戲等領域，但盈利能力並沒有得到提升；即便有不少叫好又叫座的産品出現，卻依然靠賣玩具爲生。究其原因，做玩具出生的奧飛娛樂把文娛內容轉化爲收入的能力較弱是一方面；另一方面，多年來的曲線布局方式，也讓自己失去不少學習的機會，對影視、動漫的盈利模式探究仍然停留在表面。

■ 作者：董虹
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