全球央行收水中 資金浮濫的年代將宣告結束

在瘋狂印鈔、放任資金洪水 10 年後，全球主要央行終於逐步要開始收緊閘門，寬鬆貨幣時代預計接近尾聲。

據《彭博》報導，自金融危機以來，主要央行一直維持接近零的低利率，部分央行更是投入數兆美元，直接購買政府及公司債券。他們的想法是，低利率能夠鼓勵企業投資及個人消費。

雖然寬鬆的實際效果，在經濟學家間仍爭論不休，但至少有 2 點結論是共同的－大量現金讓金融免於崩潰，並推動全球股市及債市創下紀錄新高。

但是請神之後，現在要開始更困難的「送神」階段。

美國 Fed 已經在 10 月出手縮表，歐洲央行仍在購債，但是已經開始減半規模。中國央行預計明年放緩信貸的增長，日本央行可能會繼續印鈔，但不足以抵銷全球縮減資金的影響力。部分經濟學家認為，到 2018 年中、後期，日本可能也會開始緊縮。

雪梨 AMP Capital Investors Ltd. 基金經理人 Nader Naeimi 表示，很多投資人因此感到憂心，因為沒有人真正準備好了。他也開始提高現金部位到 30%，準備迎接債券及股市下挫。「這讓人受傷－但你準備忍受，否則金融環境會太過寬鬆。」

調查顯示，投資人認為，貨幣政策轉向緊縮，是最可能引起下一次經濟衰退的因素。歷史經驗也發現，進行這種轉向的風險極大。美國 Fed 在 1994 年開始啟動升息時，公司債遭遇 20 年來最大的下挫，帶來之後的墨西哥披索大貶及龍舌蘭危機。

往好處看，至少全球多數經濟體正穩定增長，即使通膨並未達到預期。不過，顯然決策者會將這部分擔憂暫放一旁，他們更關注在，要防範金融使用過度可能帶來另一次的市場崩潰。