【鐘國忠專欄】 忽空又忽多 台股的下一步怎麼走？

台股又再創高！外資 9 月大賣台股，10 月又大買台股，瞬間大買與大賣令人難以捉摸，但操作上也並不是很難，重要是台股走勢的重點您是否掌握到？

台股指數按照劇情演出

台股又再創高！誠如 9 月底市場最悲觀，多數人因指數失季線而回測半年線看淡台股，筆者就提出儘管 9 月指數因法人賣超而出現下跌，但不代表市場馬上就會看淡。而 10 月中旬，在指數大漲約 500 點之後，筆者再度提出，作多者「先別急著降低台股持股比例」，雖預期指數再大漲空間不大且不易馬上大幅拉回，主因包括「蘋果 iPhone X 將於 11 月初上市買賣」、「Q3 財報期待」及「外資回補」等，指數將呈現高檔狹幅區間整理，因此大漲後的指數不必急著去看空。

從 10 月中旬指數走勢來分析，其一直在 10800 點整數關卡附近整理，但整理過程中卻又偶爾創新高，並不會因先前大漲而有大幅拉回修正，可見如此盤勢仍相當穩健。而此次 9 月中以來，市場放空幾乎是輸家，或許主要原因是看壞當時技術面與外資大幅調節等因素所影響，但卻輸在全球景氣面走揚與市場資金面寬鬆等因素，由於此部分是短線效應，如果您是中長期操作績優股，就根本不受太大影響。

短多持股操作重點

而本波指數瞬間從 9 月 26 日低點 10257 點上漲以來，近月瞬間指數大漲近 600 點，占今年以來上漲約 1500 點近 4 成比重 (去年收盤指數 9253 點)，因此市場偏多仍不弱。然而無可否認，在短短一個月時間內，指數漲如此多，再大漲是有難度，尤其目前指數離 11000 點整數大關也愈來愈接近，接下來操作重點，大致上整理如下，供大家作參考:

1. Q3 財報個股效應：由於 Q3 是出口旺季，多數財報 QOQ 應該是會出現成長，但此部分效應都已在 10 月後半個月份陸續反映，接下來好的部分會較少，可預期愈接近 11 月中旬時，應該要特別留意各公司營運獲利表現，而此次財報重要性相當高，因為此次公布 Q3 獲利成績之後，本年度的獲利也差不多都呼之欲出。Q3 是多數公司主要的旺季，如果獲利很差，除了法人調整評等之外，同時也不易吸引期待轉機題材的買盤，如果上市櫃公司前三季還出現虧損，則明年連除權息行情都不用想，如此的公司日後買盤更不易吸引市場投資人青睞，此次當指數來到高點時，勢必要趕快調節營運持續虧損公司的持股。

2. MSCI 持股調整：又到 11 月份，也是 MSCI 調整台股季度的時點，由於外資 10 月上市買超約 441 億，當指數來到另一個整數關卡時，如果此次有調高幅度，則得看幅度是否有大幅提高，反之，如果不升反降，則外資將勢比調節整體持股比例，預期 11 月上旬後，外資將可能會伺機獲利賣出，如同 10 月所提本波操作其是偏短中期。

3. Q4 為抗跌季度：觀察 2000 年以來，Q4 上漲機率高達 7 成以上，如果扣除 2000 年、2007 年與 2008 年等全球性的因素影響之外，Q4 下跌機率將更小，但 Q3 外資上市賣超約 737 億元之下，筆者預期 Q4 外資再大幅買超意願也將不高，更何況面臨美元可能升息的效應影響，因此 Q4 指數也不易拉大空間，操作上就看好績優公司表現就好！