把夢想數據化是生技創業者必修課

採訪整理 / 林以璿

初創公司通常最早的資金，主要是創業者自己掏錢，再加上身邊親朋好友、天使投資人，因為認同創辦人的夢想與理念，所以「友情贊助」。但這樣的錢一般相對有限，除非公司很快獲利，否則遲早會需要對外募資。

募資的來源包括發行股票、借款、向政府學研機構申請合作計劃補助，或是競賽獎金等。

在臺灣，由於較少以智財權作為抵押品，很難用銀行借款的方式撐起一家生技公司；政府補助跟學研機構的資金獎勵並不好拿，需投入大量人力提交文件、報告進度，甚至日後使用會有限制，管理成本其實頗高，不一定是首選。故新創公司大部分還是會選擇股權募資。

創業家第一步：夢想數據化

那麼，如何找到適合公司的投資人，就是很重要的事情了。常常會有創業公司來者不拒，事後才發現跟投資人的理念差太多、無法合作，必須找其他投資人或是打掉重組。對創業者來說，這些都是非常關鍵的阻礙。

要爭取合適自己公司的投資人，就要站在投資人的立場想，知己知彼百戰百勝。創業者像圓夢，而投資人則是將本求利，投資您並不只因您想法好、技術佳，最終還是看您的公司賺不賺錢。

雖然 VC (創投) 應該是要懂行業的，但畢竟不可能跟創業者一樣瞭解，所以就需要一個共通語言──也就是財務數字，做為夢想與現實間的橋樑。我們要把夢想數據化，讓 VC 看得懂，才能進行有效的溝通。

我認為「數據化」是創業者的必修課，在把夢想轉換成財務預測的過程中，可以幫助創業者儘早想通許多關鍵點。「數據化」也會促使創業者儘可能明確定義自己的投入、產出、與潛在目標市場需求。主流市場誘人但有其風險，利基市場雖不耀眼卻也有優勢，不同的商業模式策略都影響資金需求量及時間點。

市場也一定有競爭者，確定競爭對象後，就可務實思考市佔率，這將直接決定預估銷售額。銷售額又來自兩個因素──銷量與售價，這涉及了成本與背後的技術及行銷資源。

當我們把需考慮的元素都列出後，就可反推什麼時點要達到什麼開發進度、需要多少資金，這就是公司募資的時間表。公司未來幾年，什麼時候需要多少錢，一目了然。甚至還得考慮資金排擠效果，我們需要的這筆資金，會與多少公司競爭？因為臺灣的生技創投還是有限。

透過準備財務預測，想通這些關鍵點，比較能跟投資人有效溝通。不過這些元素都是假設，需要定期回去檢視。也許十年後，您會覺得初創時期的財務預測不成熟，但這絕對是很好的思考練習。

對創業家來講，愈早經歷準備財務預測這個過程，對未來愈好。因為隨著公司的規模擴大，在募資過程中，您將會遇到越來越多不懂行業、只看數據的投資人。

公司上市櫃 善用專業人士經驗

一旦您的創業項目成功引起了 VC 注意後，很多 VC 的下個問題就是，「我投錢了，那有相對的退場機制嗎？」換句話說，您的公司未來有上市櫃計劃嗎？

公司辦理公開發行、申請興櫃、上市櫃，並非易事。將公司的重大業務財務法務資料公開供大眾做投資決策，會需要許多專業人士的協助，例如券商、會計師、律師、財務顧問等等。一家公司從公發前到上市櫃掛牌，如一切順利，也需要 3 年左右的時間。

首先，公司需要先整理股權。過去幾年中，不同的投資方，包括外資的股權，都得按照法令規定清理。另外，外資公司要不要換成國內公司、國內公司要不要改成外資，都是這時要決定。

公司上興櫃後，因為有股票在外面自由交易，除了基本的「公司法」外，還必須遵守「證券交易法」。另外，櫃買中心成為公司常要溝通的主管機關。

興櫃最短需要待滿 6 個月，在這段時間習慣、學習如何成為一家公眾公司，也讓投資大眾有機會，先認識這些未來有可能上櫃、上市的公司。

在國內公司要申請上市櫃都需有獲利，這對大部份生技新創公司都不太容易。這時就必須走另一條途徑──向經濟部工業局申請科技事業核准認證。從準備產品評估報告書、專家實地審查、專家審查會，到拿到核准函，順利的話大概需要 6 到 8 個月。

之後，就需要大量的專業人士來協助，如請券商協助輔導上市櫃的流程；請會計師按照國際會計準則 (IFRS) 幫公司整理帳目及設置內控制度；請律師來確認有無違法現象。全部資料備齊之後，大概又需要 3 到 4 個月的審查時間。

上市櫃後，往往第一個月的股價波動比較大，券商還要幫忙穩定市價，所以一定要選合適、瞭解公司的券商。專業人士對於業界的了解以及經驗，也可以為公司加分不少。

來源：《環球生技月刊》 2017 年 10 月

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