音樂串流獨角獸Spotify 上市估值料達200億美元

Spotify執行長Daniel EK。(圖:AFP)
Spotify執行長Daniel EK。(圖:AFP)

瑞典音樂串流公司 Spotify,全球用戶超過 1.4 億,投資銀行 GP Bullhound 表示,Spotify 若上市,市值將達 200 億美元,並在未來有機會價值來到 1000 億美元,成為全球最值錢的股票之一。

Spotify 的用戶人數 1.4 億,強壓 Apple Music 的 3000 萬訂閱用戶,以及在台灣頗受歡迎 KKBOX 的 1000 萬用戶。投資銀行 GP Bullhound,幫助 Spotify 籌募資金多年,禮拜一表示,它們預期 Spotify 的市值,將在 2020 年成長至 550 億美元。

GP Bullhound 報告中指出,構成 Spotify 高市值有多項原因,用戶人數的成長比預期迅速,在新興市場滲透力提升,與唱片公司完成簽屬更好的合約協議。

付費使用者明年將達 1 億人

Spotify 七月時公布,目前有 6000 萬付費使用者,GP Bullhound 預估在 2018 年中,將成長至 1 億人,而 2020 年,用戶人數將可能來到 5 億,當中 2 億人會為付費會員,。

要達到使用人數的成長,可以透過進入新市場,但是此策略將會減低付費使用者的百分比,單用戶的收益也有可能下降,因為通常進入新市場,公司會提供較優惠的訂閱方案,以吸引新用戶。

GP Bullhound 指出:「Spotify 推出了家庭方案和學生方案,同時,若將新興市場的發展列入考慮,我們推測付費會員的平均收益將逐年下降。這是為什麼我們把該數字從 89 美元每付費用戶,降低至 80 美元每用戶。」

但是另外一方面來看,針對免費用戶投放廣告的利潤增高,因為免費用戶數的提升,Spotify 可以跟廣告商談得更好的價錢。

長期來看的獲利性

儘管 Spotify 的快速成長有目共睹,但目前仍呈現營業虧損狀態,此財務狀況可能會讓投資者看不到它的真正價值。GP Bullhound 認為,Spotify 的投資收益將會改善,目前每投資付費會員 1 美元,將得到 3 美元的報酬,在 2020 年時,將可能成長至 5 美元,這將歸功於,會員平均收益的穩定、客戶流失率降低以及毛利率的提升。

Spotify 主要花費在於版權費與權利金,基於用戶人數的提升,與唱片公司重簽合約可能性提高,權利金有望可降低,因而改善毛利率。

來自 Apple Music 的威脅

GP Bullhound 不認為 Apple Music 可以在短時間內超越,在用戶數表現以及使用者介面,Spotify 都表現較佳。但是也有些潛在的威脅,產業逐漸朝聲控科技轉換,比如說蘋果的 Siri 與亞馬遜的 Alexa,這對 Spotify 來說是種劣勢,因為它沒有自身的聲控科技,蘋果的 HomePod 智能音響可能會是個威脅,Spotify 可以透過與音響硬體商的合作,來改變此劣勢,但 GP Bullhound 指出,此策略將須投入大額資金與時間。


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