Natixis：債券風險差異日益減少 離岸市場更甚

據Natixis10月20日報告稱，中國企業離岸債券市場繼續蓬勃發展，一直以來，低信用風險發行人受益較大，但離岸投資級别資金成本于最近上升，高收益則相對下降，以緻高收益發行人亦獲益。離岸債券風險差異日益惡化，伴随的是道德風險增加，這可能是源自全球投資者更積極尋求高收益投資産品。

本年度中國企業離岸債券發行量預計為去年的兩倍，九月份的債券發行量回升至214億美元，同比上升24%，主要由金融業推動。Natixis于上月的中國債券監測已經指出，利差將令更多金融機構發行離岸美元債。

不同信用評級的離岸債券受益率有所收斂，投資級别融資成本上升，高收益則下降。與此同時，在岸融資成本亦轉趨穩定，但與離岸市場面對相同風險差異問題，即使是準政府機構的在岸上的融資成本也在增加。

鑒于人民币前景有所改善，離岸市場對中國發行人越來越具有吸引力。Natixis預期更多的金融機構或準政府機構發行美元債券，特别是後者，因為他們的資金成本實在明顯優于在岸。

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