俄股在新興市場仍相對便宜 長線可留意

受到油價上漲的激勵，近期俄羅斯股市表現強勁，自 8 月以來漲幅已突破一成，今年來的跌幅也持續縮減，股市表現有機會由負轉正。進一步觀察，俄羅斯的經濟基本面正在轉強，包括零售銷售及 GDP 都走出谷底向上，加上國際資金青睞新興市場，且從評價面來看，俄股的本益比更是金磚五國中唯一落後 20 年平均，隨著經濟狀況好轉及油價走揚，俄股表現不容忽視。
 
鉅亨網投顧指出，俄股近期表現搶眼，近 1 個月以將近 8% 的漲幅名列全球主要股市漲幅亞軍，激勵俄股轉強的主因可從經濟面及國際價油來看。2014 年國際油價重挫，拖累原油相關產品佔出口總額 4 成的俄羅斯經濟，導致俄羅斯的零售銷售數據及經濟成長率都持續下降，經濟進入寒冬。

然而，隨著國際油價於 2016 年 1 月觸底後，俄羅斯經濟數據也開始反彈上揚，轉佳的零售銷售數據，代表俄羅斯民眾開始增加消費，而消費力道的轉強也同時帶動俄羅斯 GDP 成長。最新公布的俄羅斯第 2 季 GDP 年增率為 2.5%，較第 1 季的 0.5% 大幅轉佳。

鉅亨網投顧就資金面指出，今年美元表現弱勢，加上寬鬆環境延續，資金持續湧入新興市場，不過由於目前主要的新興國家在經過這一輪的上漲後，國際資金開始關注基期相對較低的新興市場，尋找投資機會。

根據 EPFR 資料顯示，上周共有 14.7 億美元流入新興市場股票型基金，2017 年至今已累積超過 460 億美元。持續流入的資金同時提供新興市場股市上漲的動能，同屬新興國家的俄羅斯股市也可望在此波資金潮中受惠。

鉅亨網投顧表示，投資人可以用目前及過去一段時間的本益比，來評估一個市場當前的估值高或低，從統計數據發現，俄羅斯股市目前本益比僅 7.7 倍，不僅低於 20 年平均本益比 10.6 倍的水準，也是金磚五國中唯一處於折價狀態的市場，這也意味與其他新興股市相比，現在的俄羅斯股市仍處於相對便宜的價位，具長線投資價值。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，跟著國際法人的資金流向可看出，今年以來新興市場仍為主要的操作方向，投資人可追隨此波資金潮配置新興市場股票基金。

而同屬新興市場的俄羅斯，由於本身基本面轉佳，加上股市基期低，有機會成為下一波國際資金青睞的寵兒，建議投資人也可分批布局並長期持有俄羅斯股票型基金。