【野村投信】地緣政治風險增溫 短線審慎看待南韓股市

上週 (8/29) 北韓試射飛彈，地緣政治風險增溫，野村投信認為，短線受地緣政治風險升溫，南韓股市行情仍以謹慎看待為宜，不過由於今年南韓市場基本面強勁，企業獲利成長率相較其他亞股來得出色，尤其是半導體及出口相關類股表現最佳，待後續地緣政治風險趨緩，野村投信建議仍可擇優布局南韓股市。

北韓於 8 月 29 日當地時間凌晨 5:57 分從首都平壤附近向朝鮮半島東部海域方向試射一枚導彈，導彈穿越日本領土，並於清晨 6:12 墜落於北海道襟裳岬東方約 1180 公里的太平洋海面。此次試射為近 8 年以來首度飛越日本領空，雖未造成實質傷害，造成朝鮮半島緊張情勢迫近臨界點。

日本首相安倍晉三嚴正? 責北韓此舉為「前所未有的重大威脅」，另分別與美國總統川普及南韓總統文在寅舉行電話會談，呼籲聯合國安理會需就此次導彈試射行為有所回應，並達成共識，認為對北韓施壓有必要提升到最大限度。聯合國安理會緊急召開會議，要求北韓遵守先前的決議案，亦即需放棄所有核武與現有核計劃，並立即停止所有相關活動，但未宣布新的制裁措施。

野村投信認為，接下來的觀察重點應為 9 月 9 日為北韓建國紀念日，金正恩是否會再次進行飛彈試射，若如同過去僅一般的飛彈試射，則市場應不致有太大的波動，倘若金正恩所進行的是核彈試爆，則全球市場應會產生恐慌性的賣壓，建議短線仍應謹慎看待。

儘管出現不確定性因素干擾，但是野村投信分析，經濟基本面仍佳，南韓股市受惠於強勁的出口成長，央行持續調高今年及明年 GDP 成長率預估以及市場對於新政府上任的期待，資金持續流入南韓股市，今年以來南韓股市漲幅與主要亞洲股市相比 (表一)，係屬前段班排名。

不過，短期內受地緣政治風險及佈署薩德飛彈防禦系統等負面影響，使得整體市場的評價 (P/E) 相較於其他亞洲股市來說，呈現折價 (discount) 的狀態，野村投信建議待風險趨緩後，再擇優伺機布局南韓股市。

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