基金經理人嫌美股太貴 但買盤卻停不下來

美銀美林的基金經理人問卷調調查顯示，認為美股估值偏高的經理人比重達 46% 創新高，但有些諷刺的是，當 Nasdaq 指數屢創新高時，這些高喊「太貴了」的基金經理人，卻同時也是買盤推手。

但在預估經濟景氣方面，仍有 42% 預期今年是「金髮女孩」(goldilocks) 不慍不火的經濟；49% 的經理人，預計未來 6 個月內不會出現經濟衰退。            

基金經理 8 月操作仍採風險偏好策略，現金持有比重維持 4.9%，36% 的經理人表示，8 月未買入美股下跌對沖期權，人數比重成長了 1%。

做多 Nasdaq 最擁擠交易      

做多 Nasdaq 已經是連續 4 個月最擁擠的交易；幾個月前做多美元還是排名第一的最擁擠交易，但現在多空逆轉，做空美元排名第二。

基金經理人偏好的排名第一的是銀行股，持股比重創新高；排名第二的是科技股，但對科技股的配置比重，實際上則掉到 3 年新低；對能源股的持股比重跌到 14 個月的新低。

最大風險是 Fed 貨幣政策

在預期風險方面，22% 的基金經理人認為最大「尾端風險」(tail risk) 是美國聯準會或歐洲央行的貨幣政策錯誤；19% 認為債市可能暴跌；至於日前情勢一度緊張的「美朝對峙」，在這次調查中首度上榜，也有 19% 的人認為是最大風險。

另外，值得注意的是，預期 ETF 或量化驅動的被動投資發生流動性閃崩的比重達 10%，較上月的人數翻倍。