能做的只有等！緊盯ECB的這些歐洲央行們...

歐洲央行 (ECB) 週四 (20 日) 將公布利率決議，市場普遍預期將按兵不動，而從斯德哥爾摩到布加勒斯特，歐洲各地央行都在等待 ECB 「開球」，鬆綁金融危機以來所實施的刺激措施，觀察德拉吉 (Mario Draghi) 會議上所示出的任何新訊號。

Julius Baer 首席經濟學家 Janwillem Acket 表示，「央行們都在觀望德拉吉的下一步，看他的政策將如何進行，先等法蘭克福有所動作以後，再進行回應。」

對規模較小央行來說，「觀望」模式可能與兩件事有關：當利率觸底時，貨幣便成控制通膨的主要工具，所謂的利差成為市場聚焦，而且儘管「分裂」謠言盛傳，歐洲經濟整合正在深化。

斯堪地那維亞半島與東歐官員，皆正在解決通膨不振問題，即便他們的經濟情況非常不同。舉例來說，羅馬尼亞經濟成長達 5% ，通膨不到 1% ，物價成長速度減緩現象，波蘭也可見，當地央行行長正在「壓制」有關升息的談話。瑞典通膨已超過 5 年未觸及 2% 目標，歐元區通膨也自 2013 年起便低於 ECB 目標。

而在瑞士 ── 由於貨幣表現強勁，消費物價下跌至 60 幾年來之最 ── 當地央行官員不斷強調，允許當地與歐元區利差縮窄並不合理，透露出他們無意在 ECB 採取行動以前升息。

瑞典央行行長 Stefan Ingves 上個月則發表態度非常明確的談話，表示在 ECB 升息以前，他都將不會進行貨幣緊縮，還預測他將會等到明年中期。 Stefan Ingves 與他的決策同事們，盡其所能阻止該國貨幣走強，包括威脅將直接介入市場。

東歐方面，捷克的借貸成本最低，自 2012 年以來便落在 0.05% ，或許將隨通膨加速至超過央行目標，搶先歐洲央行一步進行緊縮。 UniCredit 經濟學家 Dan Bucsa 表示，「我們預期捷克央行 (Czech National Bank) 9 月會先升息，就在 ECB 預計將宣布減少 2018 年購債規模之後。」

羅馬尼亞對升息非常謹慎，擔心熱錢自海外流入之際，當地利率目前位在 1.75% 。而就在貨幣縮緊抑制通膨低於目標之後，波蘭央行行長 Adam Glapinski 即表示，借貸成本到 2018 年底時，或都將保持在 1.5% 。