人行祭棒子紅籮蔔 拓內企境外上市 砍影子銀行手腳

人民銀行發布「2017 中國金融穩定報告」指出，將拓寬境內企業境外上市融資渠道，推進境外上市企業審批準備案制改革和 H 股全流通試點；消除套利空間，有序打破剛性兌付；加強非標準化債權類資產管理，防範影子銀行風險。

綜合星島日報、第一財經報導，H 股全流通是指在港上市的大陸企業所持有的法人股及國有股，全數轉化 H 股交易流通。按中港新一輪更緊密經貿關係安排 (CEPA) 協議，在金融合作領域的一個重點，就是推動 H 股全流通。兩地監管機構對此研究已久，目前已有初步方案。

人行報告指出，將放寬 QFII、RQFII，擴大投資範圍，有序擴大與香港互聯互通投資範圍；穩步推進滬倫通，吸引境外機構投資者多渠道參與資本市場。

針對新股發行，報告提出，改善新股發行制度，嚴格落實保薦機構與保薦人的責任，規範發行審核工作，加大股權融資力度。完善上市公司併購重組制度，深化上市公司退出機制，強化市場約束，促進企業優勝劣汰。

人行並出重手嚴打內幕交易。人行還提到，針對「忽悠式」重組、類金融資產重組上市、紅籌企業退市回歸、類借殼重組方案等問題，要予以重點關注和嚴格審核。對各類金融產品及其一致行動人加強監管，嚴格規範槓桿收購行為。

針對資管業務發展問題，人行報告祭出 6 大對策，在包底兌付方面，人行表示，實際 (百分百包底) 兌付不但使風險在金融體系累積，也抬高了無風險收益率水平，扭曲了資金價格，影響了金融市場的資源配置效率，加劇道德風險。因此，要逐步消除套利空間；引導資產管理業務回歸本源，有序打破剛性兌付。

報告稱，將修訂《證券法》，加快期貨法的立法工作，推動私募基金條例、上市公司監管條例等出台，推動市場操縱、老鼠倉等刑事司法解釋盡早出台，研究修改虛假陳述民事司法解釋等。

談及影子銀行，人行認為銀行表外理財，銀信合作、銀證合作、銀基合作中投向非標準化債權類資產的產品，保險機構「名股實債」類投資等，具有影子銀行特徵，其面臨監管不足，部分投向限制性領域。

人行祭出的 6 大對策：1. 要求分類統一標準規制，逐步消除套利空間；2. 引導資產管理業務回歸本源，有序打破剛性兌付；3. 加強流動性風險管控，控制槓桿水準；4. 消除多層嵌套，抑制通道業務；5. 加強「非標」業務管理，防範影子銀行風險；6. 建立綜合統計制度，為穿透式監管提供根本基礎。