中國今年年中股市回調導致影子銀行的風險發生變化

穆迪投資者服務公司表示，由於政府為遏制金融風險而采取更嚴格的監管政策，中國 （Aa3/穩定） 核心影子銀行活動的增長率依然乏力，但影子銀行系統將繼續發展演變，並逐漸在核心業務領域以外擴張。

穆迪董事總經理/亞太區首席信用總監MiChael Taylor稱：“今年年中股市回調導致影子銀行活動的風險和構成發生進一步變化。”

他指出，傘形信托活動以及其他監管不嚴的配資渠道已經日漸式微，這有助於降低金融風險。但是，與公司債市場相關的影子銀行活動似乎有所增加。傘形信托是把包括理財產品募集所得的資金引導到股市投資的工具。

穆迪定義的核心影子銀行活動包括委派貸款、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票等。中國政府已收緊對核心影子銀行活動的監管規定，其中包括對地方政府融資平臺借貸的限制，以及要求銀行將某些敞口移回到資產負債表內。雖然這些政策有助於抑制核心影子銀行增速，但中國經濟中的杠桿率繼續攀升。

穆迪高級副總裁Stephen Schwartz稱：“今年第三季度，核心影子銀行活動的增速已連續第二個季度低於名義GDP增長率，但在進一步寬鬆的貨幣政策的支援下，企業債券發行量上升，銀行貸款持續，使總體信貸增長 （社會融資規模存量） 仍高於名義GDP增速。”

Stephen Schwartz補充稱，社會融資規模甚至可能並未充分反映杠桿率的累積程度，因為並未包含各種形式的非核心影子銀行業務，例如電子金融和P2P網絡貸款。

報告同時指出，中等規模銀行的“應收款項類投資”業務有所增長，凸顯了常規銀行和影子銀行體系之間的相互關聯性。雖然該趨勢可能有多個解釋，包括將某些敞口加回到資產負債表內的監管要求，但穆迪認為這也可能表明了借款人面臨越來越大的財務壓力。

穆迪在《中國影子銀行季度監測報告》 （Quarterly China Shadow BAnking Monitor） 中作出上述分析。該監測報告利用公開數據對影子銀行這一中國金融體系重要組成部分的趨勢與發展進行簡要分析。