基本面良好 柏瑞：高收債市上揚格局可望Hold住

儘管近期國際政局動盪、油價波動劇烈，但聯合國 5 月公布最新的「世界經濟情勢與展望」報告指出，受惠於貿易投資復甦和成長動能較預期強勁，美國經濟預估將從去年的 1.6% 加快成長到 2.1%。柏瑞投信表示，由於美國企業獲利 良好、油價在 OPEC 達成延長減產共識後回穩，加上美國第 2 季 GDP 可望出現反彈，高收益債市良好的基本面沒有改變，下半年還有續漲空間可期。

美國商務部表示，受惠於建築支出、消費者和企業投資支出的表現優於預期，美國第 1 季 GDP 年增率從 0.7% 的初估值上修到 1.2%，但仍是 2016 年第 1 季以來最弱的 1 季。不過，多數經濟學家預期，隨著就業市場持續改善和薪資水 平的提升，美國第 2 季消費成長力道將更強勁，並帶動第 2 季 GDP 從低點反彈。

柏瑞投資高收益債海外投資顧問葉凡克（John Yovanovic）表示，雖然市場持續關注美國聯準會（Fed）升息和縮表 的議題，但美國 4 月工業產出及耐久財訂單均回到正成長，失業率亦降至 2007 年 5 月以來最低的 4.4%，加上薪資溫 和成長有助降低通膨壓力，以及在企業營收和獲利持續改善等經濟基本面的利多因素支撐下，美國高收益債市可望維持今年來的上漲格局。

柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，從資金流向觀察，4 月資金持續流進高收益債市，顯示投資人對於風險性資產的偏好仍高，而美高收益債 4 月 的違約率由 1.9% 下降到 1.39%，顯示債信品質亦持續改善，預期在企業獲利持續好轉的環境下，美高收債 的違約率今年將明顯下滑。根據彭博預估，標普 500 指數成分企業第 1 季每股盈餘（EPS）可望較去年同期成長 16.5%。

柏瑞投信表示，下半年還有歐洲大選、川普政策能否順利推行以及地緣政治風險等不確定因素，預期金融市場高檔震盪的可能性仍高，但高收益債市若有回檔反而是較佳的進場時機。