高盛：中國金融壓力正在上升 但離高點還遠

近期中國高層持續發力去槓桿，高盛的分析師，則推出了一個新的指數，衡量中國金融市場的壓力。可想而知，近期正在上升。

據《彭博》報導，高盛最新編制的中國金融壓力指數 (FSI) 正在上升，不少企業取消原定的發債計畫，公債殖利率飆升，股市下跌。但另一方面， FSI 仍低於去年底今年初的高點，因此高盛認為，經濟不見得會出狀況。

高盛經濟學家 Zhennan Li 等人表示，金融壓力上升損害經濟， 只限於財務狀況收緊時。要是金融壓力急升，之後又快速反轉向下，經濟成長不見得會受顯著影響。

由於部分指數的基礎數據歷史較短，因此高盛借鏡了一些長期歷史數據，做了兩個版本內容，並以標準差計算最後的 Z 分數，做為判斷的依據。而在編制 FSI 指數時，一併考慮銀行業、銀行間拆借、債券、股票以及外匯市場的指標。

高盛表示，近期中國金融條件正在收緊，部分歸功於貨幣供應長期放緩。

此外，目前中國金融的壓力，也還遠低於 2008 年及近期市場動盪時的高點，例如 2015 年匯改引發的波動。這可能有助說明，為何現在的去槓桿措施，沒有造成外國投資人太大的擔憂。

中國央行本周開始為市場注入現金，顯示決策者仍希望在去槓桿時，避免造成 2015 年或 2013 年的市場大波動。