歐洲黑天鵝漸行漸遠 沈建光：歐元復甦 也正是美元長日將盡時

法國大選預告黑天鵝漸行漸遠，歐洲經濟優於預期，預示著歐洲央行量化寬鬆有望提前退場，對此，瑞穗證券中國首席經濟學家沈建光認為，歐洲政治和經濟前景好轉，可望帶動歐元復甦；至於美元，恐怕則進入了反轉下跌的周期。

法國總統大選中間派獨立黨候選人馬克宏二輪投票勝選在望，對此，沈建光在《中國首席經濟學家論壇》中發表文章指出，除了法國大選上空的黑天鵝散去，待 9 月德國大選梅克爾夠 順利連任，歐洲政治黑天鵝事件出清，將使核心國政治凝聚力增強，有助歐洲更進一步一體化。

歐元區的經濟轉好

歐元區的經濟轉好，也是沈建光看好歐元的原因，首先，與 GDP 相關性較高的歐元區製造業 PMI 顯著提升。今年 1-3 月的平均值為 55.7，高於去年 10-12 月的 53.9，其中 3 月 PMI 高達 56.7 創 6 年新高。

二是對歐元區 GDP 貢獻度最高的消費分項持續改善，第 1 季消費者信心指數顯示雇用環境改善及儲蓄上升，恢復相對溫和的消費加速可期，4 月歐洲消費者信心指數更可創下 2007 年 8 月以來新高。

三是工業生產更加積極，2 月歐元區工業生產（除建築業）較上期成長 1.2%，連續 7 個月維持成長。基於此，國際貨幣基金組織最新發布的《世界經濟展望》報告上調了歐元區預測 0.1 個百分點至 1.7%。

另外，歐洲央行政策目標之一的通膨率出現顯著回升。2 月歐元區 CPI 較去年同期成長 2.0%，主要國家德國 2 月 CPI 及 HICP（調和消費者物價指數）均較去年同期成長 2.2%。與此同時，歐洲勞動力市場的各項指標也有所恢復，歐元區就業人數持續增加，失業率來到 2009 年 5 月以來新低。

歐元有望觸底反彈

過去 6 年來，歐元兌美元下跌近 30%，法國總統大選首輪投票結果公布後，歐元兌美元全面飆漲、美元指數跌破 99 關卡，至於被視為避險資產的現貨黃金價格則開盤跌逾 1%，顯示去年英國脫歐後，歐洲籠罩的黑天鵝陰影散去不少，有助於歐元展開反彈。

美元進入新一波下跌周期

沈建光認為，去年美元上漲，和英國脫歐與川普勝選兩大黑天鵝事件有關，今年歐洲的積極變化使得歐元、英鎊有望觸底回升，而歐元在美元指數中的比重超過一半，歐元走強無疑將制約美元上漲空間。

另一方面，川普新政已被過度透支，由於落實不及預期，加劇了美元走弱；加上川普先前也表示美元太過強勢，都使得去年「黑天鵝」衝擊下的美元上漲趨勢已近尾聲，美元進入了新一波下跌周期。