通膨警報解除 新興市場債券基金具有2大優勢...

投資人青睞新興市場債券型基金，根據 JP Morgan 最新的資金流向監測，新興市場債券型基金截至本月 20 日，累計資金淨流入達 300 億美元，其中，新興市場美元債券型基金就有 187 億美元。保德信投信認為，新興市場不僅有改革題材，通膨警報解除，也讓市場資金充沛，著眼於美元中長線的升值機會，可選擇新興市場美元債券作為抗震的核心資產。

保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，「錢」進新興市場企業債券有 2 大優勢，首先，包括中、雙印、巴西、俄羅斯等新興市場的通膨警報解除，當地央行可以放手支撐經濟。

以巴西來說，今年通膨估計落在 4.3%， 2018 年則將落在 4.5%，皆在可控範圍之內，巴西央行在本月 13 日降息 4 碼，創下 2009 年來最高的單次降幅，便是因為高利率的緊縮政策已經奏效，巴西通膨數據已自去年年初的 10%，降到 4.57% 左右。此外，包括印度、巴西等新興市場，因官方改革題材，有利於刺激企業獲利。

鍾美君指出，上月印度地方議會選舉公布結果，總理穆迪領導的人民黨出乎外界預期，時隔 15 年後再次贏得北方邦，原先受廢鈔令衝擊的穆迪政府不被看好，鹹魚翻生後，印度政府勢必將持續致力改革，而其經濟以內需動能為主，相對不受國際貿易情勢影響。

至於巴西，總統不僅致力撙節，更親自上陣帶領退休金改革的協商工作，突顯官方將改善財政列為優先目標。

鍾美君進一步說明，在「通膨警報解除」和「改革題材」雙利多加持下，國際資金今年持續青睞新興市場債，與當地貨幣債相比，新興市場美元債券波動風險較小。

以她操盤的基金來說，持續看好新興市場中原物料、消費性產業所發行的企業債，除了以新興市場投資等級企業債券為主，也搭配 3 成 5 上下的高收益債，爭取收益機會；在升息循環中，公債殖利率反轉向上的風險攀升，利率敏感性較低的新興市場債券、高收益債除了可受惠於新興經濟體的企業獲利增長，也有望突圍。