監管和新股吸金雙效應 恐怕才是A股暴跌主因

除了中銀監增強監管銀行業金融機構力度外，中證監主席劉士余出手打投機大鱷，藉以將資金從二級市場逼回一級市場，回歸新股發行，加上《證券法》逕付二讀，賦予劉士余尚方寶劍，吸金和監管雙效應下，恐怕才是 A 股暴跌的另一主因。

長期以來，A 股上市公司圈錢手法令人瞠目結舌：

1. 先不擇手段 IPO 上市，一級市場到二市場不擇手段 IPO 上市；從一級市場到二級市場市值溢價十數倍、數十倍、百倍；

2. 或借殼上市，垃圾也能炒成黃金；

3. 或兼并、重組、跨界，以此為噱頭拉升股價；

4. 上市第一天按照現行規則可漲 44%，再毫無限制地可以連續十幾個、幾十個漲停板；

5.10 送 20、30，高送轉的煙幕彈誘餌二波、三波拉升，暗中出貨套現；

6. 高倍數溢價收購、併購，同時非公開發行股份募集配套資金；

7. 隨心所欲填寫空白支票定增、減持套現、走人；

8. 轉贈、實際控制人變更；背起錢袋子走人，裸奔。

9. 在 IPO 後的漲停板上做文章，一口氣能拉上 20、30 個一字板！拉高的目的無非是掩護莊家出貨同時獲得暴利。

中證監主席劉士余看透資本大鱷們的這些手法，開始整治炒作雄安新區概念股、新股和次新股。但引來股民和大鱷罵聲隆隆，原因一切不外乎「利益」二字。

據新浪網報導，劉士余得罪的第一波利益群體，是二級市場的投機者，大規模發行新股分流了資金，嚴厲監管二級市場使得再融資與二級市場投機成了泡影。

大規模新股發行，就是為了扶持實體企業，讓實體企業得到更多的廉價資金，通過大規模發行新股，實體企業的發展、銀行去槓桿，都獲益良多。也正因為退出渠道比較通暢，中國的雙創才能如此紅火。

毫無疑問，這是經濟轉型期一項重要的政治任務。2016 年 2 月劉士余上台，當年證監會核准了 275 家公司的 IPO 申請，核准的募資金額超過 1800 億元 (人民幣，下同)，以核准 IPO 公司數量而論，在 A 股市場歷史上穩居前 3。而以 A 股市場的融資額度而論，包括 IPO 與再融資，2016 年 A 股的融資額超過 1.6 兆元，創出歷史新高。

2017 年以來，每周 10 支的節奏持續進行，按照這個節奏，全年將發行 500 支新股，將遠超 2016 年的規模。

為了保障新股順利發行，二級市場的一系列遊戲手段遭遇嚴厲監管，雙方鬥爭已經白熱化。

4 月 8 日，劉士余痛批「10 送 30」 高送轉方案全世界罕見，必須列入重點監管範圍，交易日一開盤，滬指震蕩微跌 0.52%，A 股高送轉概念個股集體大跌，板塊內近 20 股跌停。

抑制高送轉，就是為了抑制二級市場的投機，也是為了防止資金進入不斷炒作的灰色上市公司。

高送轉是融資企業利益層套現的傳統招術，既然上市拿到了大筆錢，不如高送轉做大市值。利潤節節下降的上市公司居然還能高送轉，追究一下大多是從市場得到了大筆融資。一邊融資再融資，一邊高送轉，內部人趁機減持得到真金白銀。這條老路本來挺通暢的，現在受到了抑制，傳統的套路突然失靈。

抑制高送轉，事實上是倒逼資金轉回到一級市場中，轉回到新股市場中。而鼓勵分紅，則是希望股票變相成為高收益的持有到底的有價證券。但 A 股市場已經發生了本質的變化，考慮到市場信用如此之差，股票不得不轉變成為類債券性質的投資品種。

不過，高送轉從理論上來說並沒有違法，監管舉措遭遇到了滯後的法規的嚴重制約，劉士余成為利益受損人的謾罵對象，並且所有的謾罵戴著維護市場秩序的面罩。

中國證監會對多倫股份操縱案的罰金高達 34.7 億元，成為證監會截至目前開出的「史上最大罰單」。

4 月 24 日，《證券法》修訂案進行「二讀」，證券法可能會出現大面積修訂，以完善監管手段，保護投資者權益，打擊違法違規行為。劉士余的監管將受到法律的支持，這是必要而及時的。

針對劉士余被投機大鱷圍剿，知名財經評論家葉檀女但士發聲力挺：劉士余撐住！大規模發行新股是政治任務！

A 股近期跌跌不休，昨天一度暴跌近 2%，超過 2600 支股票下跌，終場收報 3129 點，收跌 1.37%，為今年來首次收盤跌逾 1%，過去 2 周已累跌逾 4.5%。

市場將 A 股暴跌原因歸咎於中銀監過去近 1 個月內連續發出 9 份文件要求銀行業金融機構加強監管力度。但中證監出手打大鱷，以及《證券法》逕付二讀，賦予劉士余尚方寶劍，加上大規模發行新股吸走市場資金，恐怕才是 A 股下跌的重要原因。

「高送轉」股票是指送紅股或者轉增股票的比例很大。實質是股東權益的內部結構調整，對淨資產收益率沒有影響，對公司的盈利能力也並沒有任何實質性影響。「高送轉」後，公司股本總數雖然擴大了，但公司的股東權益並不會因此而增加。而且，在淨利潤不變的情況下，由於股本擴大，資本公積金轉增股本攤薄每股收益。