野村投信: 新興債具投資優勢，建議宜納核心長期持有

今年以來，新興市場債券指數表現不俗，JPMorgan 新興市場債券指數漲幅逾 4.22%(資料來源: 彭博，截至 2017/4/10 止)，展望第二季，NN (L) 新興市場債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人盧馬克 (Marco Ruijer) 認為，新興市場債券具包括: 規模龐大且多元分散、基本面佳、殖利率高及貨幣評價合理等特色，值得市場持續關注，並納入核心標的長期布局。

盧馬克分析，新興債券市場是一個持續成長的資產類別，目前總發行量達 15 兆美元，市場規模龐大，參考指標也涵蓋 3 兆美元，公司債及當地貨幣債券規模皆穩健成長；因市場龐大，相關市場研究資料不足，故長期專業研究團隊，有創造主動超額報酬的機會。

此波最大亮點在於新興市場基本面轉佳，新興經濟體自去年中開始自谷底反彈，經濟數據表現良好，多數國家債券信用狀況亦相對表現良好。盧馬克認為，由於全球低利率環境存在，商品價格相對穩定、新興債基本面表現穩定，而其中各新興國家的政策改革及政府變革將扮演十分關鍵之角色。

盧馬克亦指出，相對於成熟國家債券，新興市場債券具備殖利率優勢。目前全球成熟市場負利率公債總市值 (含非指數成分債券) 達 8.2 兆美元，而新興市場公司債、新興市場強勢貨幣主權債殖利率落在約 4.5% 至 5.5% 間，邊境市場債券殖利率更高達約 6.5% 以上，都極具投資吸引力，也成國際資金追捧的標的之一。(資料來源: NN 投資夥伴；日期 2017/03/31)。

根據 JPMorgan 每周資金報告 (見表二)，今年以來，截至 2017/4/6 止，新興市場債市吸引資金流入高達 258 億美元，而新興強勢貨幣債券累積流入 169 億美元，新興當地貨幣債券也累積達 90 億美元的淨流入，且近期資金流量更為平衡；盧馬克認為，2017 年新興市場債若資金流依然強勁，則殖利率有進一步收斂空間，可望支持新興債價格持續上揚。

盧馬克進一步分析，相較於其他資產，目前國際專業機構投資人持有新興市場債券的比例依然較低，未來仍有加碼之空間。整體而言，新興債市目前資金流向狀況良好、資金面不虞匱乏、同時發債需求十分健全，儘管仍有部分政策及原物料價格之風險，但對新興債市後市可保持審慎樂觀，建議投資人不妨將新興市場債券納入核心資產，長期布局，掌握新興市場經濟復甦的新機會。

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