防貼匯率操縱標籤 瑞郎升值已成必然？只待瑞士央行鬆手

美國本周將發布貿易夥伴匯率政策最新報告，幾乎符合美國「匯率操縱國」3 個條件的瑞士，預期減少對匯市的干預，歐元兌瑞郎一度跌破 1，來到平價後，瑞郎升值似乎已成必然，就只待瑞士央行鬆手了。

美國財政部認定的匯率操縱國須符合三項要件 ，分別是：對美國貿易順差超過 200 億元、巨額經常帳占 GDP 比重 3%、持續單方向干預匯市，外匯持續淨買入金額超過 GDP 的 2%。

目前瑞士已經符合其中的兩項，匯率干預規模達到國民生產總值 (GDP) 的 2%（瑞士為 10%），二是通常帳戶盈餘達到 GDP 的 3%（瑞士為 9.1%）。

瑞士央行也不諱言，2016 年間，在外匯市場中投入 671 億瑞士法郎 (約為 677 億美元) 來壓低瑞士法郎的匯率。

即使是川普上台後，瑞士央行干預匯市的動作也未見消停，瑞士央行 3 月外匯儲備為 6832 億瑞郎，2 月為 6740 億瑞郎，近 100 億瑞郎規模的增幅顯示瑞士央行仍在持續買入歐元，阻止瑞郎升值。

由於瑞士債券市場規模的限制，美國財政部過去一直承認瑞士央行的資產購買規模受到制約，並不符合匯率操縱國的第 3 個條件；但這個微妙的衡量標準，在川普上台後，可能要有所改變了。

德銀指出，對瑞士來說，美國的自由貿易很重要，若持續的外匯干預帶來的政治風險得不償失。

此外，德銀的報告中，列舉瑞士法郎已經具備了升值的 7 大條件，分別是：

1. 瑞士通貨膨脹仍在沿既定軌道發展。

2. 美國財政部本月將發布美國貿易夥伴匯率政策的最新報告。

3. 瑞士國內各州已做好準備應對匯率衝擊。  

4. 瑞士對自有貨幣的偏好是國內自發的。

5. 瑞郎不再像瑞士央行所聲稱的那樣被高估。

6. 隨著每周大量的市場干預，金融部門的成本持續上漲。

7. 有跡象表明盤面交易已為炒家所控制。