〈分析〉PCB廠搶補庫存 上游首季業績靚Q2要看銅價走勢

在 PCB 廠於第 1 季的搶補原物料庫存的大動作之下，其上游的銅箔基板 (CCL)、銅箔廠在 2017 年第 1 季的業績表現亮麗，包括 CCL 聯茂電子 (6213-TW)、台燿科技 (6274-TW) 公布 3 月營收都同步創下歷史新高，其中尤以台燿科技以今年以來連三月創新高的表現最受矚目。

而銅箔廠金居開發 (8358-TW)3 月營收 6.05 億元，月增 0.41％，年增 55.35％；第 1 季營收 18.02 億元，與台燿科技在第 1 季都同步創歷史新高。但在第 1 季屬於的客戶端 PCB 廠補庫存買盤階段，上游的原物料供應商業績快速的衝高，主要原因則來自於國際銅價的上揚及 PCB 廠本身原物料的低庫存窘況。

但在第 2 季進入電子業淡季同時，同時，PCB 上游原物料業在缺少了上季搶補庫存的動能，其業績能否續如首季的旺盛，主要取決重點在國際銅金屬的供需狀況連動於銅價的表現。

全製程 PCB 廠主管說，在去年第 4 季的出貨旺季中，不斷接獲上游原物料供應商的調漲價格要求，其原因不外乎反應銅價成本上漲等原因，但此一調漲供貨價格的要求始終處於雙方協商階段至去年底也沒有協商出結果來，而 PCB 廠也積極衡量本身的庫存備料狀況以應對，直到今年第 1 季終於同意調高價格的要求。

也因此，在 2017 年的第 1 季，不僅 PCB 廠第 1 季的進料成本成本提高，使銅箔廠、CCL 廠的業績也更進一步考量在原物料低庫存狀況下，連帶更考量第 2 季會不會再原物料有缺貨、價格再次漲升的可能性，其在第 1 季搶補庫存的採購動作更加激烈，甚至形成超額訂購 (Over Booking) 的狀況。

而就 CCL 廠而言，去年下半年以來的銅箔缺貨狀況在今年第 1 季已有舒緩，也因此在 3 月出貨放量，同時，在價格上，第 1 季並已反映成本的提高，對於今年首季營收的表現有高度挹注的效果。