上週熱錢回流新興債市補血27億美元 創34周來單周最大淨流入

跟隨美國聯準會 (Fed) 拍板升息 1 碼腳步，多國央行貨幣政策態度轉緊縮，加上美國總統川普新版健保法案觸礁，導致近期美元走勢受困泥淖，新興貨幣反而走強，引領新興債市臉色跟著紅潤，上周新興債淨流入 27 億美元，創下 34 周以來單周最大淨流入。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶 (Pierre-Yves Bareau) 指出，新興貨幣長期低估，即便去年隨國際油價反彈走升，俄羅斯及巴西等原物料國家於超跌後強彈，目前新興貨幣仍多位於低於長期平均值水準，深具潛在升值空間，雖然受去年第 4 季到川普勝選衝擊，國際資金一度流出新興市場債，但隨國際資金回流增添新興債上漲動力，JPMorgan 新興債指數今年來累計上漲逾 4%。

皮耶 (Pierre-Yves Bareau) 進一步指出，美國 3 月升息後，中國人行意外全線上調操作利率捍衛人民幣，歐央同步表示考慮升息，而印度和印尼央行貨幣政策轉鷹以捍衛其利率水準，讓近期美元多頭踢鐵板，DXY 美元指數跌破 100 元大關，新興貨幣走勢連帶大獲提振，MSCI 新興貨幣指數今年來漲幅達 5.16%，吸引國際資金連續 8 周抬愛新興債市，上周再接再厲流入 27 億美元，單周吸金創下近 34 周來之最。

儘管升息通常對固定收益資產不利，但目前觀察債券殖利率卻相當穩定，摩根投信副總經理林雅慧說明，新興債本地債到期殖利率高達 7.6%，居各類型債券之冠，而新興美元債到期收益率也有 6.1% 的水準。

此外，她指出，目前保險業者、退休基金及其他固定收益投資人對政府公債需求仍高，而目前美國市場殖利率的吸引力遠勝其他評等相近的債券，也為債券價格形成一定的支撐，因此近期除了新興債市臉色紅潤，投資等級企業債市的買氣也依舊高漲。