【大行報告】交銀國際：維持龍源電力(00916-HK)“買入”評級 降目?價至7.8港元

交銀國際發布報告稱，龍源電力(00916-HK)預計17年風電新增裝機規模為1.5-1.7GW，與上年水平相當，未來幾年可能都將維持在這樣的水平。16年公司總體限電率15.7%，比上年下降1.3個百分點，公司預計17年限電率為13%。16年公司風機利用小時數為1901小時，17年預計為1960小時。2016年公司約有38.5億千瓦時的交易電量，占風電總發電量的12.8%。交易電量部分的電價為0.4262元/千瓦時，比風電?杆電價低0.1349元/千瓦時。17年，公司預計交易電量將顯著下降，主要是國家保障性收購制度將得到更嚴格的執行。公司有2.53GW風電項目進入了國家第六批可再生能源補貼目錄，目前已收到相應補貼資金。

根據最新情況，交銀國際調低公司的盈利預測，17/18年的EPS由原來的0.583/0.666元調整為0.533/0.609元。交銀國際認為，風電行業的運營環境日趨好轉，行業發展的不确定減弱，公司作為風電行業的龍頭企業，未來的持續成長能力依然較強，因此維持公司“買入”評級不變。目?價略調低至HK$7.80，該目?價相當于17年EPS預測值的13倍動態市盈率，公司的曆史市盈率平均值為18.1倍。

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