〈Fed升息〉6月可能再度升息？釋出訊號其實僅「中性偏鴿派」...

美國如市場預期升息 1 碼至 0.75%-1.0%，元大寶華綜合經濟研究院今 (16) 日對此評析，儘管聯準會 (Fed) 這次釋放出比市場預料鴿派的訊息，不代表後續不會升息，若接下來勞動市場的數據保持穩定，6 月 Fed 仍可能再次升息，因此判斷這次 Fed 所釋放的訊號僅是「中性偏鴿派」。

同時，元大寶華也指出，即便 Fed 升息，台灣央行也不會跟進。台灣央行總裁彭淮南日前曾說，台灣的利率不一定要跟著美國走，且目前通膨溫和。

此次 Fed 升息，是從 2015 年 12 月以來第三度的升息，也是啟動升息循環後第一度連續兩季升息。

元大寶華指出，整體來看，這次的 FOMC 會議比市場原先的預期鴿派，理由在於會前市場已預期─基於勞動市場成長加快和物價成長加快，Fed 將會暗示升息速度會加快。

然而，Fed 無論是在會後聲明、點陣圖和經濟預測中，都僅做了最小限度的變化，且 Fed 主席葉倫在會後記者會中也試圖淡化升息速度要加快的預期，並表示 Fed 對可能會大幅拉升利率的到期資產再投資政策，還沒做出決定。

惟須留意的是，Fed 會後聲明稿仍保留升息速度加快的選項，也就是說，Fed 這次雖釋放出比市場鴿派的訊息，但不代表接下來 Fed 不升息。

元大寶華進一步說明，Fed 會後聲明中，上調對景氣與物價的看法，但仍堅持緩升息的立場，同時對於經濟預測幾無調整，暗示至今狀況符合預期。

若從會後點陣圖來看，與會官員對於 2017、2018 年升息次數的預測與去年 12 月相當，都認為要升息 3 碼至 1.375%、2.125%，比較令人意外的是，這次認為今年升息會超過 3 碼的官員並沒有增加，與前次預測相當都是 5 位官員，而認為明年升息次數會超過 3 碼的官員也僅從 7 位增加到 8 位。

也就是說，與會官員對於 Fed 應緩慢升息仍有高度共識。至於 2019 年，雖然中位數從 2.875% 提高到 3.0%，不代表官員們預期升息次數要加快，而是代表有一些官員開始預期 Fed 將會移除利率區間的操作，改用單一利率目標。

最後，對於長期利率水準的預測與前次相當都在 3%，從點陣圖的分布來看，這次也僅較上次多一位官員將利率從 2.75% 上調至 3%。

由於長期利率沒有上調，代表現行利率水準偏離中性利率水準的程度沒有擴大，因此 Fed 也沒有必要加快升息的速度。

元大寶華認為，葉倫表示這次的升息不代表 Fed 對於經濟前景的看法有所改變，暗示著升息速度不會因為這次的升息而加快，且她認為未來的政策仍有相當大的不確定性，也暗示在川普政策底定之前，Fed 的貨幣政策立場不會有太大的改變。