國泰君安：美加息靴子落地 人民?資?或迎蜜月期

北京時間3月16日淩晨，美聯儲公布3月FOMC會議聲明，上調利率0.25個百分點至0.75%~1%，?後耶倫發表講話。決議發布後，美元大跌1.1%至100.56左右，美債大幅回落9BP至2.50%，?普500大漲0.84%，黃金大漲近2%。

國泰君安認為，美聯儲加息符合預期，點陣圖暗示的2017年加息次數仍為3次，縮表未有明确計劃，不及市場預期，全球市場狂歡，美股美債大宗集體上漲。維持“全球流動性拐點”、“金融周期下半場”與“未來三年美國加息6-10次”判斷，預計2017年還剩2次加息。此前國君宏觀聯合策略及周期團隊提出，加息之日，變盤之時，如今靴子如期落地，預計在風險偏好提振與經濟強勁表現支撐下，人民?資?或迎來蜜月期。

此次會議靴子落地後，全球市場再次上漲。這些都顯示，當前決定大類資?價格的主邏輯是基本面因素，而非流動性。市場更多將加息理解為經濟強勁的信?，對美聯儲加息?生了一定的“抗體”。美國加息後，中國加“存貸款基準利率”的可能性不大，上調“公開市場利率”暫時不會，一是因為一季度CPI較低，央行也表示目前市場資金利率水平比較正常和穩定，二是當前7天回購市場利率離政策的利率走廊上限仍有一段距離。二季度中後期，由于美國二季度加息概率較高，如果信貸增速仍沒有明顯降低，疊加通脹上行，可能引發逆回購利率上調。美元短期看震蕩，中期看升，人民?短期震蕩略偏強。短期驅動美元最強的因素是3月加息，但靴子已落地，下一步影響美元的因素有：特朗普稅改方案，美國債務上限、6月加息預期、歐洲大選和經濟數據等，目前來看這些因素存在較大不确定性，美元短期看震蕩。美元震蕩有利于人民?繼續維持平穩。

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