川普漲勢?當心只是川普幻像
鉅亨網編譯郭照青 2017-03-10 21:55
根據 CNNMoney 分析報導,Janus 公司著名基金經理人葛洛斯 (Bill Gross) 在最近發布的展望月報中寫道,投資人對川普的期待恐嫌過高。他認為川普的經濟承諾太過遠大。
「別被川普的承諾給迷惑了,3% 至 4% 的經濟成長率只是幻像,減稅與放寬管制的利益亦恐虛無縹渺,」葛洛斯寫道。
「由於槓桿比例增加,太高或太低的利率恐為日漸緊俏的金融體系帶來災難,美國,甚至全球經濟,無不戰戰兢兢。」他繼續寫道。
華爾街希望,川普的計劃能放寬歐巴馬時代加諸於銀行與健保的種種限制,為中產階級與企業降稅,加速推動經濟成長,一如柯林頓與雷根政府時期。
但葛洛斯對美國及中國流通在外的龐大信用深感擔憂。他將今日的情況與 2008 年做了比擬,當時雷曼兄弟銀行倒閉,讓全球股市陷入了慘烈跌勢。
「我們高度槓桿的金融體系,一如彈藥卡車行駛在巔簸的馬路上,」葛洛斯寫道。
「一個錯誤便可引發信用危機,屆時,股票,高收益債券,還有次級貸款持有人,恐全都會奔向銀行擠兌,冀望拿回最後一點現金,」他寫道。
葛洛斯的話值得一聽,但也該注意的是,他發出警訊已有一段時間了。
而且,這也不是他第一次批評川普。去年 12 月,葛洛斯警告,「投資人必須考慮川普反全球化的負面影響,這可能影響貿易,衝擊到企業獲利。」
此外,葛洛斯基金的績效已大不如前。
所以,有人可能認為,他的警告不過就是大喊狼來了。
TIAA 投資公司策略師尼克 (Brian Nick) 說,他同意葛洛斯的看法,股市對川普可能太過激情,債券投資人則對利率可能走高,感到有些擔憂。
尼克說,債券市場就像冷靜的駕駛,走勢尚屬正常。股市則接近得意忘形。
但他並不預期雷曼倒閉事件會再度重演。他認為股市只會小幅冷卻,進行整理,直到有更多證據顯示川普能獲得國會的配合。
「目前股價已高,我不確定還能再漲多高,」尼克說。「股市已經反應了對基礎建設支出與稅改的高度樂觀。該樂觀已將未來經濟視為接近完美的境界。」
Axioma 公司研究主管瑪莉莎 (Melissa Brown) 亦說,以目前仍然存在的風險而言,股市的波動率如此之低,讓她感到驚訝。
華爾街所謂的恐懼指標 VIX,今年下跌了近 15%,於接近數年低點水準游走。
這可能會產生問題,尤其葛洛斯擔憂,聯準會 (Fed) 與其他國家央行恐無法如八年前,對新的危機進行快速反應,因為他們已經缺少子彈。
大多國家央行已大幅調降了短期利率,並推出了所謂的量化寬鬆計劃 (QE),即買進長期債券,維持殖利率次低點,以刺激更多借款。
葛洛斯說:「今日,央行的彈性已大不如前,」他並指出,債務大增可能為日益緊俏的金融體系帶來災難。
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