只想高配息？配息分散更重要！

「3 月 15 日」-- 這個日子，除了要關注美國聯準會 FOMC 會議、荷蘭大選外，投資人恐怕更需要關注美國暫停債務上限到期，倘若川普政府陷入逼近債務上限而無法舉債的困境，那麼之前承諾的減稅、基礎建設等財政刺激方案，恐怕都無法推行了。

新聞來源: 聯合財經網 2017-03-06

3 月 15 日將有多項重大事件襲來，從政府公債、高收益債券等固定收益產品到美國、歐洲及新興市場等各國股市，都可能因此發生重大變化，加上近期各類金融資產價格較高，鉅亨網投顧建議投資人可考慮有利息收益類的金融商品，以配息來減緩資產價格的衝擊。

1. 高收益債券有配息撐腰

美國升息期間，配息資產表現

從 1994 年以來，美國共經歷兩輪升息循環 (1999 年至 2000 年利率調升 1.75%、2004 年至 2007 年利率調升 4.25%)，期間美國高股息股票及美國高收益債券都表現不錯，分別平均上漲 18.7% 及 15.4%。美國高收益債於第一次升息期間價格下跌 12.6%，但配息率卻高達 13.5% (年化配息率為 8.5%)，使總報酬變成 0.9%，高於美國高股息股票的 0.4%，穩定的配息率彌補了價格下跌的衝擊。鉅亨網投顧認為在各類資產價格都較高時，投資人不應該小看配息的重要性。

2. 高股息股票價格漲勢驚人

高收益債券有著高配息的好處，但高配息股票則有價格上漲，資本利得空間較大的優點。從 1994 年以來，美國高收益債券雖然配息率遙遙領先美國高股息類股 (8.5% 對 2.9%)，但美國高股息類股靠著平均 9.7% 的價格上漲，一年滾動平均報酬反倒以 12.6% 領先美高收的 8%。從指數編纂的 1994 年以來，美國高股息與美國高收益總計上漲 1,151% 與 431%，顯示不只配息率，資本利得同樣非常重要。

1994 年以來，配息資產一年滾動平均報酬

3. 中庸是王道，高股息 + 高收債

配息資產各期間報酬風險比

高收益債與高股息類股各有優缺點，不論是配息率或是潛在價格上漲空間，都是投資人不可偏廢的重點。若我們同時投資於美國高收益債券與美國高股息類股 (各 50%，無再平衡)，過去升息期間平均上漲 17.5%，優於整體美股及美國高收益債的表現；從 1994 年以來，投資於兩者的平均一年滾動報酬為 10.7%，僅略微低於美國高股息類股，但配息率與價格變化分別為 4.3% 及 6.4%，兩者都不偏廢。最後，若是從報酬風險比來看，兩者各半的投資策略不管是一年、三年或五年，均優於單純投資於美國高股息及美國高收益債券，為投資人帶來較好的投資效益。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

配息來源要分散，股債混合配息基金不可少

美國道瓊指數屢創新高、新興市場債券與股市獲得資金回流、美國公債價格面臨美國升息壓力，目前各金融資產價格均高於過去平均，建議投資人以高息資產，來對抗未來潛在的價格波動風險，而配息來源分散於高股息股票及高收益債券的股債混合配息型基金更是佈局首選。

鉅亨精選基金

>> 安聯收益成長基金 - AM 穩定月收類股（美元）(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

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