美林調查：終結美股8年牛市的導火線可能是…

美銀美林一項針對 175 名基金經理人調查的月度報告指出，在回答「最可能終結美股 8 年牛市的導火線為何？」的問題時，超過 1/3 的基金經理人都選了「保護主義政策」這個答案。

至於其他可能觸發美股牛市終結的事件，28% 的基金經理人認為是「升息」， 18% 認為是「某件金融事件」，15% 認為是「獲利不振」。

在「尾部風險」方面，排名前三名的分別是歐洲選舉、貿易戰及全球債市崩潰，值得關注的是，此三項尾部風險都是 2 月新進榜的選項，和元月提及的尾部風險完全不同。

什麼是尾部風險 (Tail risk)？

當投資收益可能偏離均值多於三個標準偏差時，尾部風險顯現，它是投資組合風險的一種。

通常是指極端事件，那些容易被忽視、但後果很嚴重的衝擊。

至於最熱門的交易，41% 的基金經理人選了黃金多單；作空政府債券則提升到了 14%；另外有 13% 的受訪者認為是美元多單。  

此外，當被問及，如果全球真的引發貿易戰時，什麼投資會表現最好？將近 35% 受訪者的答案 -- 還是黃金。

最後的問題是「美國 10 年期國債殖利率達到什麼水平會導致美股轉為空頭」，有 64% 的受訪者認為是 3.5-4% 會對美股漲勢不利。