大摩：人民幣短期有貶值風險 中期仍緩慢升值

最近幾個月，人民幣再次進入貶值趨勢，盤中走勢頻繁觸及2%的下限，截至3月3日13點50分，美元對人民幣匯率大約為6.275。2014年初，美元對人民幣最低曾跌破6.05。摩根士丹利(Morgan Stanley)外匯研究團隊認為，人民幣對美元短期仍存在貶值壓力，但從中期來看，人民幣在2015年和2016年仍將緩慢升值。

除了中國經濟增長放緩和美元升值的大背景，大摩認為還有兩個因素推動人民幣短期貶值，一是2014年初中國央行曾主動進行人民幣貶值，因此市場存在一種人民幣今年1季度還將出現貶值的預期；另一個因素是出口增速低於預期。

大摩在報告中指出：“盡管中國央行通過人民幣貶值來刺激經濟的誘惑很大，但我們的基準判斷是人民幣中期內將會逐步升值。”

圖 美元對人民幣匯率走勢預測

為何中國央行不會允許人民幣持續貶值？大摩分析師的兩個主要理由是：

首先，中國降息和美國將要加息將導致在岸和離岸息差縮小，進一步貶值可能加大資本流出的風險，從而損害金融穩定性和經濟增長；其次，人民幣進一步貶值將損害企業的資產負債表。

此外，強勢人民幣有助於推動對外直接投資(ODI)、人民幣國際化以及“一帶一路”戰略計劃，大摩分析師如是稱。

大摩對美元對人民幣匯率2015年底和2016年底的目標預測值分別為6.09和6.07。(松風 編譯)