大宗商品漲跌分化 三大油脂領跌

和訊期貨消息周三（1月4日）大宗商品漲跌分化，三大油脂領跌，能化品種走弱，PTA、瀝青開盤跳水。截止中午收盤，鄭油跌1.74%、豆油跌1.51%、PTA跌1.5%、棕櫚跌1.47%、瀝青跌1.41%、滬鎳跌1.39%、滬銅跌1.35%、橡膠跌1.15%；漲幅方面，玉米漲1.05%、白糖漲1.05%、滬銀漲0.98%、螺紋漲0.93%、PVC漲0.91%。

棕櫚油庫存處於低位

首先，馬來西亞棕櫚油庫存低位徘徊。數據顯示，馬來西亞2016年11月棕櫚油產量為157萬噸，低於市場預期的163萬噸，較2016年10月的168萬噸下降6.1%，馬來西亞棕櫚油庫存為166萬噸，低於市場預期的169萬噸。2016年11月產量低於市場預期，庫存增加幅度低於預期。印尼政府宣布，到2020年印尼用於生物燃料的毛棕櫚油需求料較2016年預估的630萬噸增加68%至1060萬噸，即增加的430萬噸摻兌量將以每年增加30萬噸毛棕櫚油的增速添加。且其提出的B20項目要求今年柴油燃料中最低要有20%的生物燃料，高於2015年的15%，這將使得印尼國內加工生柴的棕櫚油消費量進一步增加，因此在主產國產量恢復緩慢而需求向好的情況下，棕櫚油供需格局仍偏緊。

其次，國內棕櫚油庫存一直維繫在較低水平。截至目前，全國港口食用棕櫚油庫存為30.35萬噸，雖然當前棕油庫存較前期有所增加，但仍處於低位區域。棕櫚油貨源仍高度集中在油廠和大進口商手中，現貨緊張局面仍未緩解。而馬來西亞棕櫚油生產步入減產期，減產效應將進一步發酵，棕櫚油低庫存局面仍將延續。

綜上所述，隨著終端需求有所放緩，國內豆粕緊張局面正在逐步緩解，長期來看將逐漸轉為寬鬆，這對豆粕上行構成壓力。而油脂方面，目前仍處於節前備貨旺季，豆油及棕櫚油庫存偏低，油脂市場整體仍處於振蕩上行格局中。總體而言，做多油粕比或可期。

終端降負弱傳導PTA難改震盪

中大期貨分析，近期影響PTA期價表現的主要因素為基本面相對穩定,以及成本端價格強勢。後市從基本面來看,暫未出現明顯改變跡象。僅珠海BP突發性停車,其他前期檢修裝置均已重新啟動,PTA綜合開工率預計仍將保持較高水平。下游聚酯端工廠開工維持八成以上水平,工廠整體庫存偏低甚至賣空欠貨,生產整體保持盈利狀態,預計短期降負概率不大,一定程度上維持對原料PTA的消耗。

整體來說,由於下游高開工的持續性,PTA供需表現不差。但目前織造行業隨著訂單量的整體減少以及農曆春節假期臨近,工廠開工率已降至六成附近,根據了解,大部分企業計劃2017年1月10日至20日期間停工放假,弱需求效應預計將逐步向上游聚酯和PTA端逐步傳導。從成本端來看,油價高位整理,面臨方向性選擇;PX仍以跟隨能源價格走勢為主。綜合而言,PTA未能擺脫上有壓力下有支撐的局面,短期難改震盪走勢。

玉米短期支撐仍強

瑞達期貨(博客,微博)肖永志指出，玉米1705合約自2016年11月中旬以來於1480—1600元/噸區間維持振蕩運行，中長線來看，多空目前相對僵持，但略偏多。短期來看，去年12月下旬一度跌破1500元/噸這個大整數關口，但價格很快返回1500元/噸上方，說明多頭有一定的護盤。

KDJ指標有重新向上發散趨向，價格在1500元/噸短期受到明顯支撐。只要未來兩個交易日內價格重新返回1530元/噸上方，那麼多頭勢將有望延續。如果價格能站上1550元/噸之上，那麼多頭勢將更旺盛。