中、美兩國近期動態

(作者：Peter Warnes)  Date: 30 Oct 2015

聯準會將中國經濟問題納入考量之後，於九月份的利率會議中，決議不升息。市場也因此對聯準會的升息時點，顯得更為焦慮，並熱絡討論。不過，市場廣泛支持十月份不升息的決定，但聯準會依舊未排除於12月升息的可能性。

此外，歐洲央行、日本央行、中國人民銀行持續對市場挹注資金，且歐洲央行已表示可能於今年年底擴大貨幣寬鬆的規模。

由於升息腳步將以緩步漸進的方式進行，並預期僅將微幅升息一碼，因此市場無須擔心升息決議會對經濟成長造成負面影響。然而，「升息」象徵美國經濟環境持續改善，一旦經濟數據反映出經濟表現回落，或由於市場過度反應，聯準會都能及時對後續的升息決定做出調整。

聯準會一旦升息，美元會隨之升值，利差也將隨之擴大。但升息將有助於穩定國際原物料價格，及仰賴原物料商品出口的國家的經濟增長前景，而影響原物料價格波動的主要因素會隨之消失。

中國第五中全會傳遞甚麼訊息?

中國於10月26－29日之間召開第十八屆五中全會，除了宣佈開放二胎生育計劃之外，也把接下來中國五年的經濟增長率目標設定為6.5%，且環保法規也將更為嚴厲，此次中全會所提出的草案，將於2016年3月的中國人大會中通過。

於26日當週的五中全會之前，中國人民銀行於23日(週五)再次的降息降準。中國人民銀行與其他國家央行不同的是，該行並沒有固定的會議時程，且能隨時宣佈利率決策。

市場觀察家及評論家對於中國的GDP目標增長率都相當關注，第五中全會已為接下來五年(至2020年止)的中國經濟增長率設定目標，一如市場所預期的，該數字低於2010－2015年之間的增長率。除了經濟增長率之間有落差之外，對中國經濟擴張的規模亦未投以足夠的關注。

參考中國、美國的GDP，中國GDP已表現相當出色(表一)，自2000年以來，美元兌人民幣已貶值25%。

我們應該持續聚焦於較低的經濟增速，還是整體上相對較為出色的GDP增長表現?

儘管市場預估2015－2020年間，中國經濟增速將放緩至5%，但中國經濟增長規模預計將達3.06兆美元，將超過美國2.66兆美元的增長規模。Peter Warnes樂觀的預估，中國於2015年的經濟增長率將達7%，美國則僅2.6%。

全球最大的兩大經濟體將持續為接下來五年的全球經濟成長提供增長動能。兩大經濟體的增長規模達5.7兆美元，超過美國於2000－2015年間的經濟增長規模的40%。

儘管中國公共建設及製造業數據的真實性受到質疑，但其服務業的快速增長卻是無庸置疑的事實。調整經濟結構的過程，已明顯見到藉由公共建設及營建產業帶動經濟增長，轉變為由服務業來帶動中國經濟增長表現。我們預計服務業佔中國GDP增長率，將從1980年的21%、2005年的40%，顯著的在2020年提升至55%，2025年甚至可能超過60%。

(本文由晨星澳洲撰寫，晨星台灣編譯)

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