新興市場一團糟 專家：印、越兩國經濟逆勢成長 前景看好

印度總理莫迪去年中上臺後，積極推動「來印度製造」 (Make in India) 。 (圖:AFP)

全球大宗商品價格劇跌，許多新興市場因此深受其害。然而，儘管衝擊效應在全球蔓延，卻仍有一些新興市場仍能維持對投資人的吸引力。

膽子若不夠大，此時恐怕也不敢投資新興市場。媒體《CNBC》報導，美國升息前景加上中國大陸經濟放緩的雙重影響，已讓投資人奔逃出新興市場。據估計，截至 7 月底的近 13 個月內，新興市場淨資本外流總額已逾 9.4 億美元；年初至今與新興市場有關的 ETF 也至少失血 190 億美元。

一方面，包括「大宗商品超級循環」的終結，以及國際低油價的環境，讓與俄羅斯經濟關係密切的土耳其受到不小傷害，而伊朗與伊拉克也拖累土耳其的經濟，近來土耳其里拉 (Lira) 幣值也因此貶至歷史新低。

另一方面，標準人壽投資 (Standard Life Investments) 的新興市場經濟學家 Alex Wolf 則指出，大宗商品價格走貶，實際上也代表一些機會隨之浮現。 Wolf 指出，若深入分析每個國家經濟，就會瞭解目前市場趨勢對一些國家反而是利多。

新興市場的贏家

信評機構穆迪 (Moody"s Investors Service) 在 10 月發表的報告指出，儘管新興市場面臨長期的風險，卻也強調部分國家在這場風暴中占有較有利的位置；其中，穆迪稱土耳其、巴西以及南非存有風險。

然而，印度的情況就大不相同。穆迪指出，印度經濟成長較為強健，加上政策改革的正面動力，因此對全球風險曝險較少。關於這點，大型投資人看來似乎也頗為贊同。 Eaton Vance Asset Management 副總裁 Eric Stein 於 10 月時曾在會議上指出，印度是今年新興市場最成功的故事。此外，法國興業銀行 (Societe Generale) 的分析師也呼應這項看法，預估印度 Sensex 指數的漲勢將延續至明年，並達到 35000 點。

另外，國際貨幣基金 (IMF) 在 10 月調降印度今年經濟成長預估，自原先 7.5% 下調至 7.3% ，不過 Wolf 仍看好印度前景，並稱目前無論是生產、投資或是外國直接投資均持續改善。除此之外， Wolf 更指出，許多曾被認為棘手的結構失衡因素已見和緩，包括撫平飛漲的通膨，經常帳赤字與財政赤字占 GDP 比例也降至 2% 以下。

除了印度之外，眾多邊境市場當中， Wolf 也看好越南的發展潛力，並稱在外部需求非常疲弱的條件下，越南仍繳出強健的出口表現；此外，未來當「跨太平洋夥伴協定」 (TPP) 生效，無論是貿易面提升或是結構改革面，越南都將非常受惠。