供應緊張燒旺行情 瀝青狂飆兩日漲停

導語：往年的12月，瀝青是處於一個慘澹狀態的，但今年的12月也異常火熱，難得的旺季，瀝青現貨期貨接連上漲。瀝青期貨接連兩日漲停。這背後的上漲邏輯是怎樣的呢？

油價將逐漸走高化工品普遍受惠

2008年以來，OPEC與非OPEC成員國首次達成原油減產協議。業內看高明年油價高點至65~70美元/每桶。隨著國際油價底部不斷抬高，下游的化工品市場機遇漸漸顯露，下遊行業望迎來低價原料庫存增值與產品漲價的雙重利好。

通過生意社的數據顯示，今年以來，多個石油下游產品價格上行，其中不乏漲幅超100%的產品，比如丁二烯價格從年初5562元/噸漲至14741元/噸，漲幅高達165%。環氧丙烷價格今年從8283元/噸漲至10521元/噸，漲幅為27.02%。聚碳酸酯（PC）價格也從年初的16450元/噸漲至20413元/噸，今年漲幅為24.1%。

而且現在多數觀點認為，隨著房地產調控升級，黑色系慢慢退場，大家傾向於有色、能化或農產品(000061,股吧)成為下一隻領頭羊。敦和資產徐小慶在「我的鋼鐵」年會上也表示，在美國的寬財政階段，全球貿易的上升的背景下，明年的主漲品種將會是原油。以歷史行情為例，他分析每一輪商品的上漲都是從黑色開始，然後過渡到原油。他說：「比如2009年黑色漲，2010年原油漲；1998年中國搞財政刺激，黑色先漲，然後1999年全球貿易復甦，中國出口回升，然後原油開始漲。2013年黑色開始跌，2014年原油價格開始跌。」

需求剛性釋放瀝青再度企穩走強

除去原油減產利好的影響之外，回歸到基本面上，瀝青當前處於供需偏緊，需求旺的格局下。首先，臨近年底，南方多地公路項目趕工收尾，瀝青的需求較為樂觀，淡季效應尚未體現，長三角部分煉廠檢修及進口瀝青萎縮等因素，導致南方市場供給偏緊。

其次，在年底趕工需求釋放完畢後，明年上半年需要依靠冬儲需求的釋放。目前來看，經過年底需求的意外回升後，社會庫存已大幅下降，國內瀝青煉廠開工率及庫存持續走低,部分煉廠處於無貨狀態,這加劇了市場的緊張情緒，短期現貨供應將面臨暫時性緊缺。

此外，焦化料產品趨勢向好，瀝青不受煉廠「待見」，煉廠開工率偏低。截至目前，上述景象仍未得到有效改善，瀝青供應偏緊難改。受焦化料提振，近期瀝青現貨價格大面積上漲，其中，華南漲幅高達450元/噸；山東漲幅高達375元/噸；長三角漲幅高達300元/噸；西北市場，克石化價格繼續上調100元/噸。

總體而言，因為OPEC減產看高油價走勢，提振市場信心，利好下游產品。供需面上，瀝青處於供應偏緊格局，導致多地上調出廠價。在現貨瀝青價格的支撐下，一德期貨能化事業部分析師王佳瑤分析，從形態看，瀝青仍在上行通道之中，做空時機未到，但她也提醒當前絕對價格偏高，做多性價比也不高。