板塊結構股價圖：彩星玩具（00869）信義玻璃（00868）

識「息」相關迎美股新年強勢

刻下如此高估值，怎也估不到美股仍能維持強勁氣勢。從趨勢來判斷，確是有餘未盡，難用價值去作唯一指針去評估。在國際金融市場，資金自由流動是重要基本面；不同的個別市場只要有賺錢機會，資金便瞬即往哪裡鑽。只要能容許靈活轉身，便具此吸引力。香港及美國股市當然具備此理想環境，然而美國加息步伐的鷹派姿態，將有力向全球資金施以「吸星大法」，「息」誘資金順勢而炒。

既有此大環境，步入2017年，開局儘量以具備多年「好息」往績的公司，作穩勝策略部署。而需要強調的是企業持續性，不是突然的高息。遵從三個方向思考，彩星玩具（00869）、信義玻璃（00868）及深圳國際（00152）皆屬此類。

先談及彩星，主業多年皆是聚焦毫不起眼的玩具生產，較為散戶記得的便是其獲獨家授權的「忍者龜」玩具。而早前看到姓孫高人在某報章提到公司年內多了Voltron嘅玩具權。呢套Dreamworks動畫，在第一季年中Netflix播嘅翻拍卡通，贏盡「老外」口碑。即代表彩星又多了一個於北美市場的大賣傑作，靚息、人民幣匯率令成本下降，再加上美國復甦預期。太多利好理由，吸引基金儲定彩星迎接新年的新形勢。

撇開美國強勢揀股法，內地全力去產能，與及嚴例執行環保生產政策是另一重點關注方向。由此思路出發，不同生產行業只會強者愈強。只因環保基建，並不是便宜的東西。其中玻璃生產在綜合生產流程上要做到環保並不簡單，信義在多年努力經營下已成內地玻璃生產前列企業。下年預期更猛的汰弱留強，對信義來說確是利多於弊。

另外，也要留意其經營能力的確持續有出色表現。公司於上星期發盈喜，預計2016年止年度純利將較2015年度大幅增長40%至55%，主要由於浮法玻璃業務的銷售成本減少以及銷量的高增長，及信義光能（00968）的盈利貢獻增加。此顯然是好消息，主因是反映核心經營能力良好。而現價市盈率亦只有約11倍，往績息率四厘多。似乎礙於大市偏淡情況，才有現在的短中期分段收集機會。

而最後的是深圳國際，投資價值肯定是與深圳地區亮麗發展前景掛鈎。其業務涵蓋物流基礎設施、港口及收費公路等，要維持穩妥增長無難度，亦因而推斷往績近四厘半息率也有望能維持，再加上其也具備爆炸性故事，說的是前海地塊權益。

本月初，深圳國際公布與深圳市規土委及前海管理局已就集團的前海項目，簽訂土地整備框架協議，協議各方同意綜合採用土地置換、價值補償及利益共享等方式，進行公司全資附屬西部物流於前海所擁有的五宗土地，面積合共約38萬平方米的整備工作。根據框架協議，深圳市規土委及前海管理局同意在前海深港合作區19單元6街坊中安排約3.88萬平方米經營性用地，作為集團前海首期項目「深國際前海智慧港」用地。期待多年的價值始被釋放，深圳國際股價下年創歷史新高也具充份理據。

【筆者2017年1月會在此欄暫別大家，期望日後再切磋研究，多謝大家一直以來的支持！】

板塊要員陳列室

*2016年12月20日收市價統計

數字精明眼

美國聯邦儲備系統（FederalReserveSystem，簡稱「Fed」）已宣布將基準利率調升25個基點。是繼2015年12月加息以來，再度出手加息。而值得關注的是，Fed在其會上聲明預期，2017年還將加息三次。在資金外流的巨大壓力下，中國或成為此次加息的最大受害者。

美國低利率的結束，已預示美國下年經濟表現將有根本改善，未來幾年有望維持溫和成長的勢頭。美聯儲主席耶倫（JanetL.Yellen）更表示，目前股市狀況良好、就業情況好轉，家庭消費開支也有所上升。