廣發基金：債市風波未止 關注改革機會

A股上周（12月12日至16日）出現較大調整，上證綜指收於3123點，周跌幅達3.4%，其他主要指數均出現較大幅度的下挫，滬深300下跌4.2%，中證500和創業板指分別下跌3.0%和4.8%。從一級行業來看，建築裝飾（-5.8%）、計算機（-5.4%）和銀行（-4.6%）跌幅較大。主題方面，農業供給側改革和國改主題表現較好，其中生物育種上漲1.7%，土地流轉上漲1.5%，上海本地重組則錄得0.9%的漲幅。

債市風波未止，調整或繼續

內有年末流動性趨緊以及抑制資產價格泡沫、防範金融風險的政策態度，外有美聯儲加息落地疊加明年或加息3次的鷹派言論帶來的人民幣貶值壓力，上周債市延續了自11月以來的調整趨勢。長、短端利率繼續抬升，其中7天銀行間同業拆借加權利率上行33個基點，而5年期、10年期中債國債到期收益率則分別上行21和22個基點。周四（12月15日）國債利率期貨甚至一度全線跌停，雖然上周五（12月16日）央行通過逆回購和MLF為市場注入了流動性，但預計未來債市流動性整體偏緊的趨勢仍會延續。

上周債市黑天鵝事件頻發，廣發基金資產配置小組認為流動性短期偏緊疊加債市黑天鵝事件頻發會對債市投資者的情緒形成進一步的抑制，債市的調整可能還沒有結束。

關注中央經濟工作會議相關的投資機會

12月14日-12月16日，中央經濟工作會議召開。廣發基金資產配置小組認為此次會議值得重點關注的有兩點：首先此次會議確定穩中求進是2017年經濟發展的主基調，相比穩增長，改革可能是未來的側重點。其次，需要注意的是會議把抑制資產泡沫、防範金融風險提到了更重要的位置。

此外，廣發基金資產配置小組建議關注會議中新提出的「深入推進農業供給側結構性改革」的相關投資機會以及國企改革、混合所有制改革的相關投資機會。從歷史統計數據來看，如果以1年為考察區間，中央經濟會議利好的相關板塊相對大盤都會有一定的相對收益。

廣發基金資產配置小組認為，監管層收緊險資舉牌對A股的影響仍在，A股短期或繼續休整。但從中期來看仍然認為A股在大類資產中更具「性價比」，繼續看好A股的配置價值。具體配置方面，廣發基金資產配置小組維持此前對「農業供給側改革」和「國改」相關概念的推薦。

（策略觀點來自廣發基金資產配置小組）