險資炒股行情消風！萬科收購案告吹 港股摔4個月低

MoneyDJ 新聞 2016-12-19 記者 郭妍希 報導

保險業者拿保戶的資金炒股，開始出現負面效應，中國最大地產商萬科企業股份 (2202.HK) 收購深圳地鐵 (Shenzhen Metro Group Co.) 乙案因而告吹，導致萬科在香港掛牌的股票今 (19) 日盤中慘跌逾 4%，香港恆生指數也跟著下挫至 4 個半月低點。

嘉實 XQ 全球贏家系統報價顯示，截至台北時間 19 日下午 2 時 56 分為止，恆生參考指數下挫 0.82% 至 21,840.87 點；開盤迄今最低一度跌至 21,786.56 點、創 8 月 3 日以來盤中低。

萬科盤中同步下挫 3.31%、報 18.7 港元；開盤迄今最低一度跌至 18.120 港元、創 8 月 4 日以來盤中低。萬科已經連跌 7 個交易日，為 2014 年 11 月以來最為綿長的跌勢。

萬科從 6 月底的低點起，股價最多一度飆漲 50%，但自從北京當局開始打壓保險業炒股的「野蠻行為」後，自 12 月 1 日起以來，萬科股價已重挫逾 20%。

barron`s.com、路透社等多家外電報導，萬科 18 日在對證交所發布的公告中指出，該公司原定要發行新股募集人民幣 600 億元、將所得拿來收購深圳地鐵 (Shenzhen Metro Group Co.)，但由於大股東們無法在期限內達成共識，因此新股發行案只能暫時中止。

這次事件跟萬科的管理層質疑最大股東──寶能集團 (Baoneng Group) 的槓桿收購行為，恐怕脫不了關係。寶能集團子公司前海人壽(Foresea Life Insurance)，過去一年斥資人幣 400 億元，收購了萬科 25.4% 股權，躍為萬科最大股東。不過，寶能突然冒出頭、以槓桿收購萬科股權的作法，也引起萬科管理層不滿，直斥寶能的行徑猶如野蠻人。

巴倫 (Barronˋs)、南華早報報導，中國保監會頻出招，本月稍早下令恒大人壽禁止購股，前海人壽則須暫停販售萬能險。如今保監會再祭新招，副主席陳文輝向陸媒《人民日報》表示，保險商對股票的資產配置上限，從 40% 降至 30%。今年七月中國股災之際，當局為了穩定股市，提高保險商購股上限，如今又打回原形。

另外保險商對單一股票的投資限額，從佔總資產的 10% 降至 5%，並禁止保險商與非保險業者共同收購上市公司，或用投保資金大舉購股。

中國當局禁止恒大人壽保險投資股票，點燃賣壓。問題焦點在於「萬能險」(universal insurance)。投保此類保險可獲得投資收益，部分只要繳交人民幣 1,000 元，就能「保證」獲得 6~7% 報酬。保險商為了取得高報酬，大量使用槓桿購買藍籌股，引發當局關切。

不過，barron`s.com 12 月 11 日報導，瑞士信貸中國策略師 Li Chen 認為，萬能險對陸股的影響其實不大，依據該證券分析，截至 2016 年第 3 季為止，所有 A 股的前 10 大股東當中，萬能險僅佔險資總投資額的 10%。若單算恒大人壽與前海人壽，其 Q3 為止的投資額也僅佔險資總投入額的 3%。

Chen 指出，雖然保監會對萬能險的調查，可能會帶來短期逆風，但在債券殖利率跳高後，估計保險業者仍會在 2017 年把一部份的外匯投資轉入股票。

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