明年歐元區黑天鵝多著呢 保德信：多元配置才是王道

2016 年金融世界宛若「打地鼠」，一連串的公投、大選登場，選民只能敲下槌子、做出選擇。以甫落幕的「義大利修憲公投」為例，義國總理在出口民調公布後，旋即承認公投失敗，辭職下台。保德信投信分析，義大利明年初可能提前進行國會改選，根據前次改選經驗，短線對義大利股市衝擊較大，但對整體歐股衝擊有限，建議投資人別單押寶歐股，宜以多元配置、並設定投資目標因應。

保德信策略報酬 ETF 組合基金經理人歐陽渭棠認為，歐元區歷經 2016 年的英國脫歐公投、義大利憲法公投，明年 (2017 年) 仍有許多政治不確定性，包括第 1 季的荷蘭議會選舉，第 2 季有法國總統大選及英、德地方選舉，第 3 季則是德國議會選舉，德國總理梅克爾將在明年大選尋求 4 連任，「梅克爾」時代是否延續，全球矚目。

回過頭來看，義大利公投落幕，投資人對黑天鵝接續出現，已經不再容易驚慌失措，相較於英國脫歐的那天，以日股 (日經 225 指數) 來舉例，在 6 月 24 日當日跌幅近 8%；不過 12 月 5 日義大利修憲公投這一顆變化球來襲，跌幅則不到 1%，亞股面對義大利修憲公投的變化球，日股跌不到 1%、台、陸、韓股跌幅也都在 1% 上下。

保德信策略報酬 ETF 組合基金經理人歐陽渭棠分析，雖然義大利公投未過關，增添歐洲政局的不確定性，但從周一亞股表現觀察，投資者對此議題反應平淡；若拿歐元區與美國相比，歐洲景氣仍充滿較多不確定性，工業生產雖在英國脫歐公投後回溫，但復甦態勢仍不明確，歐股後續是否出現劇烈變化，投資人宜審慎以對。

歐陽渭棠建議，金融市場變化莫測，沒有任一資產是永遠的贏家，倘若只是逢低進場押寶歐股，可能承受不小風險，在成熟市場中，明年美股的能見度仍高於歐股，建議可以 ETF 組合型基金多元配置，設定好目標報酬，提升投資勝率。