公投大風險！義銀行股暴跌、債市「風險溢價」創30個月新高

義大利將於 12 月 4 日舉辦修憲公投，以改變目前該國國會議員的遴選方式，而如果本次義大利憲改公投未能勝利，這背後的主要推手：義大利總理倫齊，恐怕將必須為此下台負責。

倫齊本人也已在本月 18 日在歐洲領導人會議上表示，如果他無法贏得將於 12 月 4 日舉辦的修憲改革公投，那麼他將會就此下台，市場人士對此憂慮，如果憲改公投失敗、倫齊掛冠求去，那麼屆時歐盟第三大經濟體，恐怕再度重陷政治動盪。

義大利銀行股暴跌！

《彭博社》報導，隨著義大利修憲公投日漸鄰近，週一 (28 日) 義大利股市的避險情緒再度激升，其中風險最大的金融類股，又再度領跌週一的義大利股市。

週一 (28 日) 義大利最大銀行裕信銀行 (UniCredit) 再度暴跌 4.52% 以每股 1.8810 歐元作收、義大利第三大銀行西雅那銀行集團 (Banca Monte dei Paschi di Siena SpA) 更是暴跌 13.65%，以每股 17.27 歐元作收。

從月線圖上作觀察，裕信銀行在 2011 年二月份時，股價還有著每股 12.27 歐元，但是在歷經歐債危機、以及長年低利率的侵蝕之下，裕信銀行目前股價僅剩 1.8810 歐元，累計跌幅高達 84.67%。

而西雅那銀行的情況則更為險峻，在 2011 年二月份時，西雅那銀行股價還高掛每股 2003.67 歐元，但是目前西雅那銀行股價每股竟僅剩 17.27 歐元，累積跌幅高達驚人的 99.13%，顯示市場仍然對義大利的金融風險，戰戰兢兢。

近期全球金融股受到川普 (Donald Trump) 欲放寬華爾街金融監管，以及美國聯準會 (Fed) 準備再度在 12 月份重拾升息循環，銀行業的主要獲利來源：市場利差可望擴大的兩大利多刺激，全球金融股近期皆出現了顯著漲幅，以華爾街老大哥高盛證券 (GS-US) 為例，高盛股價近一個月漲幅即高達了 18.75%，摩根大通 (JPM-US) 近月漲幅，也是高達了 13.33%。

以台灣國內為例，金控獲利王富邦金 (2881-TW) 十一月份至今漲幅已來到 9.93%，壽險龍頭國泰金 (2882-TW) 十一月份漲幅更已高達了 15.87%，顯示市場預期「利差益」時代可望在未來數年內來臨的此刻，全球金融股以瘋狂噴出作提前反應。

但是當前金融業的美好前景，從義大利金融股的表現來看，似乎全然是感受不到，一方面是因為歐洲央行 (ECB) 仍在執行低利率政策，二方面更是因為義大利的憲改公投，恐令義大利的政治前景「不確定性」再度加劇。

債市風險情緒激升！

《Zerohedge》報導，目前市場資金快速自義大利出逃的情況，已經嚴重加劇，如置頂圖所示，義大利十年期公債殖利率與德國十年期公債殖利率之利差，上週一週就狂漲了 50 個基點至 1.8947%，兩債利差創下自 2014 年五月份以來的新高水位。

註：以標普 (Standard & Poors) 信評作為衡量基準，目前義大利主權評級為 BBB-，與標普的垃圾債券評級上限 BB+ 僅差距一級。

 

而德國主權評級則為 AAA，為最高級的信評等級，故義大利十年期公債與德國公債十年期兩者之殖利率利差，可充份作為反映市場「風險溢價」之指標。

按照義大利法律規定，公投兩週前不能政府公布民調結果，但根據 11 月 18 日截止期限前公布的最後 40 項民調結果顯示，「反對派」陣營的民調支持率，還遠遠領先倫齊的「改革派」陣營 11%。

倫齊所屬民主黨消息人士透露，目前他們的私人民調顯示，兩派陣營的差距已縮小到僅剩 5%，倫齊力推的修憲公投，還是有獲勝可能。

但無論最終義大利的未來如何，股市、債市確實已開始對義大利的金融風險，率先作出反應。