德意志：展望2017年 全球經濟緩慢穩健成長

德意志資產管理近日發表 2017 年全球及亞洲經濟動向及投資市場展望。德意志資產管理亞太區投資總監 Sean Taylor 預期，2017 年全球經濟將緩慢且穩健成長，全球經濟增長為 3.5%；受聯準會即將升息及美國大選結果影響，較看好美元及美國資產，他預期，聯準會到明年最多升息 3 次，最早一次有可能落在 2016 年 12 月，且全球市場也將密切關注美國新總統政策。

Taylor 認為，部分政治風險尚未排除，如 ISIS，英國脫歐時程未定，義大利公投以及其他歐洲國家的選舉，都將為市場投下變數，另外，2017 年各國貨幣政策靈活性將降低，會較依賴財政政策。

11 月初，川普在全球驚呼聲中贏得美國總統選舉。Taylor 表示，川普贏得美國選舉對市場的積極意義包括，第一，企業減稅的可能性增加，這將對美國公司非常有利，其次，他可能提高財政支出，包括大規模的基礎設施投資，這也將有利於部分產業。在他當選後，美國 2017 年 GDP 成長預測提高了 20bp，2018-2019 年的 GDP 增長率預期將更高。另外，共和黨掌握了國會多數，也將使政策推行更加順利。

展望其他市場，Taylor 表示，成熟國家中歐洲和日本的增長分別為 1.3% 和 0.7%。新興市場整體評價由負向轉為正向，印度將持續成長，而先前展望較差的俄羅斯及巴西，2017 年也可望轉好。東協國家中，較看好菲律賓，新興市場龍頭 - 中國則將迎接另一個緩慢增長的一年，國內生產總值將達 6.3%，在中國股市中，較看好的類股包括：醫療健康及觀光等。

股市方面，類似 2016 年，2017 年股市可能也只有個位數報酬，也伴隨著風險和波動，不過，總體經濟情況不差，市場也不那麼貴，股票應是有吸引力的。

值得注意的是，2017 年股息將扮演重要的角色，對總回報的貢獻將佔較高比重，以道瓊歐洲 600 指數為例，預估 2017 年股市總報酬為 7.3%，其中 51% 的報酬將來自於股息，相較於 2011-2016 年平均 35% 高出許多。總體來說，2017 年股息將扮演關鍵角色。

觀察債市，德意志資產管理看好公司債優於主權債。主權債可聚焦於歐洲邊陲國家，投資等級債看好的區域為美國及歐洲，歐洲可能會受惠於 ECB 購債，至於新興市場則須謹慎挑選。風險性債券中，美國高收益債券的前景較為看好，而歐洲高收益債也有部分表現機會。貨幣方面，美元持續強勢，預期為 1 美元兌 115 日元、7.3 人民幣。