陸人行Q3貨幣政策報告：擬發展新目標利率

MoneyDJ 新聞 2016-11-17  記者 新聞中心 報導

陸媒報導，大陸人民銀行在《三季度貨幣政策執行報告》中指出，DR007 利率 (即銀行間存款類金融機構以利率債為質押的 7 天期回購利率) 對培育市場基準利率有著積極作用，它可降低交易對手信用風險和抵押品質量對利率定價的擾動，能更好反映銀行體系流動性鬆緊狀況，而這個新的目標利率，或許也將成為未來市場觀察流動性鬆緊程度的重要窗口。

據瞭解，此為大陸人行首次在貨幣政策報告中提到 DR007 利率。先前市場習慣緊盯的利率指標是 R007。R007 是指全市場機構的加權平均回購利率，包括銀行間市場所有的質押式回購交易，不限定交易機構和標的資產。兩者的區別在於，DR007 限定交易機構為存款類金融機構，質押品為利率債。

興業銀行首席經濟學家魯政委指出，未來 DR007 可能發展成人行關注的最重要基準利率，DR007 以無風險的國債等利率債作質押，實際上消除了信用風險溢價，同時也代表一種真實成交的價格。因此，人行此次提出把 DR007 利率培育成市場基準利率，不僅是全球貨幣市場上一個重大創新，也是對反思金融危機後 Libor 定價機制一次非常有意義的嘗試。

市場人士則指出，人行首提 DR007 所釋放的信號，或是變相放寬對於 R007 波動的容忍度，非銀金融機構所面臨的流動性壓力或進一步加大。同時，人行對關注利率的轉變，可能令非銀金融機構的融資成本進一步抬升，波動性也會提升。